Patria (Patria Finance)
Investice  |  20.02.2017 13:37:53

Trhy jsou zhypnotizovány a valuace leží nebezpečně vysoko

Seth A. Klarman je jedním z nejvlivnějších a nejúspěšnějších investorů. Ale pravděpodobně jste o něm nikdy neslyšeli. Použitá kniha o investování, kterou napsal před několika desetiletími, se na Amazonu prodává za 795 dolarů a nepoužitá za 3 500 dolarů. Není tak divu, že na Wall Street je velký zájem o jeho poslední dopis investorům, ve kterém se zabývá investicemi v době prezidenta Trumpa a také stavem hedge fondů.

Klarmanovi je 59 let a stojí v čele společnosti Baupost Group, která spravuje aktiva v celkové hodnotě 30 miliard dolarů. Na veřejnosti vystupuje jen zřídka, ale je považován za investičního giganta a často je také porovnáván s Warrenem Buffettem. Ve zmíněném dopise hovoří o přílišné euforii, která zachvátila akciové trhy, a o „nebezpečně vysokých valuacích“. Píše: „Iracionální investoři se zaměřili na možné přínosy snižování daní, ale povětšinou ignorují rizika, která by přinesl protekcionismus a vybudování nových obchodních bariér“.

Prezident Trump může podle Klarmana „přechodně zastavit posun k automatizaci výroby a ke globalizaci tím, že slovy donutí firmy, aby držely pracovní místa doma“. Tím ale podle investora „jen podpoří neefektivní a nekonkurenční podniky, které budou jen načas ušetřeny vlivu tržních sil“. A Klarman připomíná, že Spojené státy od protekcionismu už před dlouhým časem upustily, protože taková politika „nefunguje a celé společnosti nakonec jen škodí“.

Klarman tvrdí, že investoři podlehli hypnóze vyvolané neustálými hovory o podpoře růstu a kvůli ní ignorují negativní stránky politiky nové americké vlády. Trumpova stimulace by například mohla skončit vyšší inflací, která by mohla být pro trhy šokem. Velké obavy pak v Klarmanovi budí rostoucí vládní zadlužení, které by podle něho mohlo v delším období napáchat vážné ekonomické škody.

Základem investorových obav je samotné chování Trumpa, které je podle něho chaotické a prezident má přehnanou důvěru ve vlastní schopnosti, moudrost a úsudek. Celkový investiční obrázek je tedy následující: „Trump znamená vysokou volatilitu, kterou trhy obvykle nemají rády. A nejenže je Trump šokujícím způsobem nepredikovatelný, on je takový záměrně. Je to součást jeho plánu.“ V tom nejhorším případě by se tak Spojené státy mohly vydávat na cestu upadající dolarové hegemonie, rychlého růstu sazeb, inflace a globálních obav z dalšího vývoje.

Z Klarmanova dopisu investorům není zřejmé, jak nyní investuje. A to, co investoři říkají na veřejnosti a jak se chovají, mohou být dvě rozdílné věci. Například Buffett vystupoval veřejně proti Trumpovi, po volbách ale akcie nakupoval. Proti Trumpovi aktivně vystupoval i George Soros, který zase sázel na to, že akciový trh po jeho zvolení oslabí. Tato sázka mu zatím nevyšla a tento investor na ní prodělal asi 1 miliardu dolarů. Klarman neposkytl konkrétní návod na to, jak se mají investoři nyní chovat. Nicméně ve svém dopise uvedl citaci Thomase Jeffersona: „Co se týče stylu, jděte s proudem. Ovšem co se týče principu, musíte stát jako skála.“

Autor: Andrew Ross Sorkin

(Zdroj: New York Times)

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688