Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Měny-forex  |  13.02.2017 11:36:24

Proč se při investování do akcií nevyplatí ignorovat forex

Má smysl investovat do zahraničních akcií? To je milionová otázka. Český investor to má vzhledem k velikosti českého trhu jednoduché - pokud chce při sestavování portfolia alespoň nějakou možnost volby, na pražské burze brzy narazí na zeď. Ale co jeho americký kolega?

Investoři v USA to mají složitější. Tamní akciový trh nabízí de facto vše, co člověk hledá. Přesto jedna ze základních investičních pouček říká, že diverzifikace by neměla jít pouze napříč sektory, ale i regiony. Ale investujte do něčeho, co vám nenabídne ani zdaleka takové výnosy jako to, co vám leží přímo pod nohama.

Široký americký index Wilshire 5000 Total Return investorům od roku 2008 vynesl v průměru více než sedm procent ročně, zatímco index světových akcií s vyloučením Spojených států MSCI World ex-USA každý rok v průměru klesl o 0,22 %. Velká část investorů v Americe si tuto nerovnováhu vyložila jasně a zahraničních akcií se jednoduše zbavila. Jonathan Clements, který stojí za portálem HumbleDollar, ale před takovým chováním varuje. A k ruce si bere silné argumenty.

Poměr výkonnosti indexů Wilshire 5000 Total Return a MSCI World ex-USA
Poměr výkonnosti indexů Wilshire 5000 Total Return a MSCI World ex-USA

Clements upozorňuje, že necelé desetiletí je krátká doba na to, abychom si mohli udělat jasný obrázek. V horizontu posledních devíti desetiletí americkým investorům vynášely zahraniční akcie v průměru 7,9 % a S&P 500 zhruba 9,8 % ročně. Ani toto číslo ale není přesné. Rozdíl mezi výkonností akcií obchodovaných v USA a v zahraničí byl totiž ve 40. letech 20. století výrazně ovlivněn druhou světovou válkou, která těžce dopadla na evropské ekonomiky, a v 90. letech internetovou bublinou, jež vyhnala ceny technologických titulů v USA nesmyslně vysoko. Ve 40. letech byla výkonnost evropských akcií ve srovnání s těmi americkými slabší každý rok v průměru o 13,9 procentního bodu a v 90. letech o 11,1 procentního bodu.

Když z burzovních statistik abnormální 40. a 90. léta 20. století vyloučíme, vypadá srovnání burz ve Spojených státech a ve zbytku světa jinak. Akcie v USA překonaly výkonnost zahraničních burz jen v 60. letech. Lawrence Hamtil z poradenské společnosti Fortune Financial Advisors navíc vysvětluje, že nadvýkonnost amerických akcií je ve většině případů dána především vývojem kurzu dolaru k dalším významným světovým měnám.

Poměr výkonnosti indexů Wilshire 5000 Total Return a MSCI World ex-USA vs. dolarový index
Poměr výkonnosti indexů Wilshire 5000 Total Return a MSCI World ex-USA vs. dolarový index

Většina amerických investorů do zahraničních akcií neinvestuje přímo na zahraničních trzích, ale volí takzvané ADR (American Depositary Receipt) reprezentující akcie neamerických podniků, s nimiž se volně obchoduje na burzách v USA. ADR vydává depozitní banka a mohou reprezentovat zlomek podílu, celý podíl nebo vícenásobný podíl na zahraniční akcii. Z pohledu amerických investorů je předností ADR to, že si díky nim mohou snadno koupit zahraniční tituly bez rizik spojených s mezinárodní transakcí.

ADR se v USA stejně jako americké tituly obchodují v dolarech a v dolarech vyplácejí dividendy. Tržní ceny ADR se tak neodvíjejí pouze od vývoje cen jimi zastoupených titulů na domácích trzích, ale i od vývoje kurzu amerického dolaru k měně, v níž se titul primárně obchoduje. Výsledek je zřejmý. Koupí-li si investor v USA prostřednictvím ADR například akcie německé automobilky BMW a sejde se růst titulu na frankfurtské burze s oslabováním dolaru k euru, bude jeho zisk součtem obou těchto faktorů. Bude-li naopak dolar k euru posilovat, musí o tento efekt americký investor svůj celkový zisk ponížit.

Posilování dolaru tak při podobné výkonnosti amerických akciových indexů a zahraničních akciových benchmarků stlačuje celkové zisky (po měnové konverzi) amerických investorů z držení zahraničních titulů prostřednictvím ADR pod zisky z investování do domácích titulů. Obrácený vztah logicky funguje při oslabování dolaru. To ilustruje graf, který srovnává vývoj dolarového indexu s poměrem výkonnosti benchmarků MSCI World ex-USA a Wilshire 5000 Total Return.

Poměr výkonnosti indexů MSCI World ex-USA a Wilshire 5000 Total Return vs. dolarový index
Poměr výkonnosti indexů MSCI World ex-USA a Wilshire 5000 Total Return vs. dolarový index

Jinými slovy, negativní korelace mezi výkonností zahraničních akcií a kurzem domácí měny není překážka, ale výhoda. Investoři jen musejí pochopit, že tak jako vše procházejí i měny cykly, čemuž je potřeba celkovou skladbu portfolia přizpůsobit. A své si v tom nakonec najdou i čeští investoři. Vždyť odpočítávání posilování koruny očekávaného po konci intervenčního režimu ČNB již běží.

 .

S&P 500 a Elliottovy vlny: Mnohaletá rally narazí ve druhém pololetí do bariéryS&P 500 a Elliottovy vlny: Mnohaletá rally narazí ve druhém pololetí do bariéry

Americký akciový trh je poblíž historických maxim. Možná v příštích týdnech nebo měsících překoná nejednu další kulatou úroveň. Podívejme se ale na americkou akciovou rally z dlouhodobějšího technického hlediska.

 


K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Čt 15:53  Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt 12:20  EURUSD klesá na pětitýdenní minimum X-Trade Brokers (XTB)
Čt 10:42  Graf dne - USDCAD (28.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688