Globální dolarová past hrozí i letos
Donald Trump před několika dny řekl, že dolar je již „příliš silný“. Částečně tomu tak má být proto, že Čína drží kurz své měny nízko a podle Trumpa to znamená, že „americké společnosti s těmi čínskými nemohou soupeřit a to je zabíjí“. Problémem ale ve skutečnosti... ?
...není chování Číny, nýbrž očekávané oddělení směru monetární politiky vyspělých ekonomik, a to zejména v USA na straně jedné a v Evropě na straně druhé. Fed už svou politiku utahuje a očekává se, že v roce 2017 bude tímto směrem pokračovat. ECB naopak pokračuje s programem kvantitativního uvolňování a udržuje sazby blízko nuly.
Rozdíl v monetární politice Fedu a ECB je zčásti zapříčiněn očekáváním silného růstu americké ekonomiky daného politikou nového prezidenta a jeho vlády. Pokud se tato očekávání naplní, mezera se bude prohlubovat ještě více a útoky na Čínu na tom vůbec nic nezmění. Je ale také nutné si uvědomit, že pokud silný dolar znamená pro někoho vážný problém, nejsou to Spojené státy, ale zbytek světa. Příčina je jednoduchá: Ve světě existuje příliš mnoho dolarových dluhů a řada měn je s kurzem dolaru provázána. Tento problém je ale úplně jiného druhu, než o jakém hovoří americká vláda.
Dolar poprvé prudce posílil v období od poloviny roku 2014 do konce roku 2015. Připsal si více než 20 % a toto období je pro současný vývoj velmi poučné. Posilování dolaru totiž bylo jednou z příčin negativních finančních tlaků, které se objevily na konci roku 2015 a počátku roku 2016. V té době se totiž kurz dolaru dostal na úrovně, které začaly způsobovat finanční problémy v Číně a ty se načas přelily i na akciové trhy po celém světě.
Uvedené období také jasně ukazuje, proč se Fed točí v kole. Když totiž Fed začne hovořit o utahování monetární politiky, následně dojde k posílení dolaru a začnou se objevovat negativní ekonomické zprávy. Fed pak poleví v hovorech o utažení své politiky, dolarové tlaky pominou, ekonomice se uleví a celý cyklus začíná znovu.
Tento cyklus se roztáčí právě proto, že ve světové ekonomice mimo USA je asi 10 bilionů dolarů dluhů denominovaných v dolarech. Přispívá k němu i to, že řada měn je svým kurzem provázána s dolarem. Jestliže dolar sílí, zvyšuje to dluhovou zátěž u zmíněných dluhů a země s pevným kurzem k dolaru zase musí importovat svou monetární politiku z USA. To znamená, že ji musí utahovat podobně jako Fed. Většina zástupců Fedu ale tento efekt podceňuje. V neposlední řadě se pak globální poptávka utlumená silným dolarem projevuje negativním tlakem na ceny ropy.
Je pravděpodobné, že popsané mechanismy budou v letošním roce nabírat na intenzitě. V případě, že se ekonomický výhled v USA skutečně zlepší tak, jak očekávají akciové a dluhopisové trhy, přinese to vyšší sazby a silnější dolar. Globální ekonomice ale takový vývoj neprospívá a pak by se zase pravděpodobnost dalšího zvedání sazeb v USA mohla snižovat.
Autor: David Beckworth, Mercatus Center - George Mason University
(Zdroj: MacroMarketMusing)
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 27.03.2024
Natural 95 38.64 Kč | Nafta 38.53 Kč |
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
5 klíčových dovedností, které získáte na rekvalifikačních kurzech, a které ocení každý zaměstnavatel
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře