Zůstaňte opatrní ohledně výhledu USD

Jak je všeobecně očekávalo, FOMC zvýšila úrokové sazby o 25 bb a zvýšila cílové pásmo pro sazbu federálních fondů na 0,50% - 0,75%. Po výrazném oslabení před tímto rozhodnutím americký dolar posílil vůči většině ostatních měn, když předsedkyně Fedu Yellenová odhalila jestřábí posun. Trhy měly dostatek času, aby vstřebaly druhé zvýšení úrokových sazeb v tomto cyklu přesně rok poté, co Fed zahájil proces normalizace. Nicméně, trh očekával v roce 2017 jen dvě zvýšení úrokových sazeb, zatímco návrh Fedu naznačuje, že výbor počítá ještě se třetím zpřísňujícím krokem.

Podíváme-li se na prohlášení, výbor učinil některé drobné změny, většinou jestřábí povahy, protože vnímá nedávné zlepšení realizovaných i předpokládaných podmínek na trhu práce a v oblasti inflace. Míra nezaměstnanosti klesla na v listopadu na 4,6% a dosáhla toho, co Fed nazývá "strukturální" míra nezaměstnanosti. Navíc, se podstatně zlepšil výhled inflace (ještě před zvolením Donalda Trumpa) a stěžejní měřítko výdajů a osobní spotřeby se dál šplhalo výš ( v říjnu meziročně 1,7%), zatímco celková míra prudce vzrostla v souvislosti oživením cen komodit.

Navzdory jestřábímu posunu v očekávaném směru politiky Fedu v letech 2017-2019 považujeme za užitečné připomenout, že stejně jako tento rok bude tato cesta záviset na výsledcích. Podle historických údajů byl Fed při snaze předpovědět cestu své monetární politiky po většinu času dost nepřesný. Nezapomeňte, že členové Fedu letos očekávali čtyři zvýšení úrokových sazeb. Proto se domníváme, že trh znovu předbíhá sám sebe (díky Trumpovi, který posílil tržní očekávání se svým neznámým plánem fiskálních stimulů) a je příliš optimistický ohledně amerického výhledu na pozadí smíšených ekonomických výsledků a vysoce nejistého politického výhledu.

Nedávné ekonomické výsledky byly spíše zklamáním, nepodařilo se potvrdit dobré výsledky zveřejněné v říjnu. Listopadové zlepšení míry nezaměstnanosti bylo způsobeno především poklesem míry participace, která se vrátila na 62,7%. Průměrná hodinová mzda klesla meziměsíčně na 0,1%, zatímco na meziročním základu se tento ukazatel se předešlý měsíc snížil z 2,8% na 2,5%. Hlavní maloobchodní tržby široce minuly konsensus, meziměsíčně stouply jen 0,1% oproti očekávaným 0,3%, zatímco tento ukazatel bez aut a pohonných hmot vzrostl meziměsíčně o 0,2% oproti očekávaným 0,4%. A konečně, průmyslová výroba se meziměsíčně snížila v listopadu o 0,4%, což přineslo 6-měsíčcní průměr, jež se blíží záporným hodnotám, což naznačuje, že v tomto odvětví jsou stále ještě stojaté vody. Silnější USD tedy mohl situaci zhoršit, protože by tlumil americký vývoz a zlevnil by zahraniční zboží a služby, což by znamenalo, že si USA bude dovážet deflaci.

Disclaimer a upozornění na rizika
Poskytnuté informace a názory vyjádřené v tomto komentáři jsou určené výhradně k poskytování všeobecných informací a nejsou určené k poskytování investičního poradenství nákupu anebo prodeje a nebo vlastního doporučování týkajícího se jedné nebo více transakcí týkajících se určitého finančního nástroje. Žádný názor vyjádřený na investici a investiční strategii by neměl být proto považován za vhodné charakteristiky pro konkrétního člověka nebo pro jeho/ její finanční situaci a investiční cíle. Informace o minulé výkonnosti investice nebo investiční strategie nezaručují a nejsou zárukou budoucích výkonů. CFD a Forex jsou pákové produkty. Obchodování s marží je spojení s vysokou mírou rizika a ztráty mohou dosáhnout vyšších hodnot, než jaké činili vaše vklady. Není tedy vhodné pro každého a je potřebné seznámit se se všemi riziky. Společnost Swissquote Limited je držitelem oprávnění, které jí ve Velké Británii vydal  úřad "Financial Conduct Authority" (FCA), a vztahují se k ní regulační požadavky zmíněného úřadu; registrační číslo FCA 562170 a v EU působí v rámci MiFID ustanovená o přeshraničním poskytování.