Rusnok (ČNB): Prodloužení QE v EMU nás nemusí trápit

My to vidíme trochu složitěji. V EMU jsou silné protiinflační tlaky, na které se ECB snaží reagovat. Tyto stejné protiinflační tlaky si dovážíme do ČR díky silné otevřenosti české ekonomiky. Pokud se neoživí ekonomika eurozóny a nezačnou se v ní tvořit inflační tlaky, česká ekonomika si bude tento vývoj i nadále dovážet. A v tom okamžiku je otázka, jestli opouštět vůbec kurzový závazek.

Inflace v ČR se totiž může dostat příští rok do cíle kvůli nabídkovým vlivům (například potravinám), ale zde je problém, že v budoucnu mohou tyto ceny opětovně poklesnout. ČNB proto potřebuje vidět oživení jádrové inflace, která je relativně stabilní, a její významný příspěvek k tomu, že se celková inflace dostane do cíle. Jenže jádrová inflace má dvě části – domácí a dovezenou. A eurozóna ovlivňuje negativně obě. Pokud eurozóna zůstane protiinflační, ČNB bude potřebovat vidět zrychlení růst mezd a jejich přelití do jádrové inflace a také růst cen služeb. Pak by exit z kurzového závazku mohl být relativně hladký.