Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Diskuze Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Počasí

Patria (Patria Online)
Komodity  |  11.11.2016 19:03:14

Trumpova labuť a Evropa na vlastních nohou


Lao-c' hovořil o tom, že nejlepší vládce je ten, o kterém lid vůbec neví. Podle mne je to velmi dobré a dost objektivní hodnocení. Přesně sedí na situaci u nás doma a soudit podle něj můžeme i vývoj v USA. Podobně jako v případě Brexitu se ale snažím přemýšlet hlavně o tom, co pozitivního by mohl daný vývoj přinést. Možná to, že Evropa včetně ČR bude více tlačena k tomu, aby se postavila na vlastní nohy a byla skutečně svobodná. A jak uchopit výsledky amerických prezidentských voleb investičně? Možná by to obecně šlo učinit výrazem Trumpova labuť.

Talebovy černé labutě jsou nepredikovatelnými událostmi, které jsou ze statistického hlediska velmi nepravděpodobné, přesto k nám ale s úpornou tvrdohlavostí zas a znovu přilétají. Trumpova labuť (jeho budoucí činy a kroky) se té černé hodně podobá. I o ní v podstatě nemá smysl hovořit – je nevyzpytatelným překvapením, které nelze predikovat, a které v rámci zaběhlých myšlenkových vzorců často nedává smysl. Jediným způsobem, jak se jí postavit a připravit se na ní, je posilování systému, zvyšování rovnováhy ve společnosti a dovolím si tvrdit že i uvnitř nás. Více toho o těchto dvou druzích labutí z definice říci nelze.

Eurozóna je na tom lépe (a tudíž možná hůře)

Vrátím se tedy zpět k Evropě a její ekonomice. Není třeba dlouze rozebírat, že namísto bezduchého uvažování o tom, zda má být angličtina i nadále jednacím jazykem Unie, tu je řada skutečně palčivých problémů. Na předním místě bychom našli tenze uvnitř eurozóny. Moje rámcová teze je taková, že eurozónu nerozloží problémy v zemích jako je Portugalsko, či Řecko. Tento potenciál mají těžké váhy Itálie, či Španělska a k nim můžeme samozřejmě přidat i Francii. U ní je ovšem odchod z eurozóny politicky těžko představitelný (i když populisté naše představy poslední dobou mění poměrně rychle a nakonec tomu tak může být i ve Francii). Ale pro tuto chvíli zbývá Itálie a Španělko. Podívejme se na ně s pomocí čerstvé analýzy od banky Natixis.

Druhý z následujících dvou grafů ukazuje, že zatím je relativně klid – výnosy španělských a italských vládních obligací nedosahují nijak extrémních hodnot. To je do značné míry odrazem politiky ECB, která správně funguje jako věřitel poslední instance a snaží se v prostředí útlumu eurozónu stimulovat (viz první graf s růstem monetární báze). Ale zrovna tak je pravděpodobné, že tyto její kroky mohou snižovat motivaci k tolik potřebným „strukturálním“ změnám na periferii:

 

V dalších dvou grafech Natixis porovnává vývoj skutečných fiskálních deficitů Španělska a Itálie (fialově) a deficitů, která by podle vývoje nominálního produktu a výše dluhu byly třeba na stabilizaci míra zadlužení. Já obrázky interpretuji tak, že situace se ve srovnání s obdobím před rokem 2014 znatelně zlepšila, o úplné stabilizaci ale hovořit nelze ani u jedné země (i když ve Španělsku je trend povzbudivější):

 

Ve fiskální oblasti tedy není situace optimální, ale na krizi to nevypadá. Možná to bude překvapením, ale tato oblast vládních dluhů a rozpočtů nebyla v jádru krize. Toto jádro představovala náhlá neschopnost financovat dovozy. Ta vznikla kvůli tomu, že země na periferii dosahovaly vnějších deficitů a kapitál, který tyto deficity dříve financoval, najednou dopěl k názoru, že deficity a vnější dluhy jsou neudržitelné. Tudíž se jeho tok zastavil a následně nastal/byl na periferii vyvolán poptávkový šok. Jak ukazuje první z poslední dvojky grafů, Itálie i Španělsko ovšem již své deficity eliminovaly (druhý graf ukazuje vývoj čistého vnějšího zadlužení těchto zemí):

 

Tenze na periferii, které by měly potenciál rozložit eurozónu, tedy nyní ani zdaleka nedosahují síly z krizových let. Pomáhá tomu strukturální i cyklický fundament i ECB. V tomto smyslu tedy Evropa, respektive eurozóna stojí na pevnějších nohou. Nicméně na závěr dnešního příspěvku si přece jen dovolím jednu znepokojivější otázku: Eurozóna přes vše výše uvedené není optimální měnovou oblastí. Není tak oddalování její transformace, či dokonce (organizovaného) rozpadu ve skutečnosti špatnou zprávou?

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Komodity:

Po 13:30  Americký dolar klesá na čtyřměsíční minima! STOX.CZ (Grant Capital)
Po   8:23  Pondělní obchodní seance 27. 3. 2017 Grant Capital (Grant Capital)
Ne 13:38  Zlato: Co naznačuje technická analýza? (26.3.2017) Research (Investicniweb.cz)


Trumpova labuť a Evropa na vlastních nohou

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů