Růst světového obchodu se vrátí na předkrizové úrovně. Nebo ne?
ECB zařadila do svého posledního Ekonomického bulletinu graf (viz níže Graf 1), který ukazuje, že světový obchod se zbožím (modré sloupce) už pět let neroste zdaleka tak rychle, jako rostl v průměru v období 1991-2007. Autoři zprávy situaci komentují tak, že nové objednávky (červená a modrá čára) jsou nad neutrální hodnotou 50, a tudíž že světový obchod se začíná opět probouzet.
Podobné oživení objednávek ovšem bylo možné v letech 2011-2015 pozorovat zhruba čtyřikrát, a přesto pak tempo růstu obchodu i nadále kolísalo blízko nuly. Škarohlídi můžou v uvedeném grafu vidět od roku 2014 dokonce celkový trend naopak k oslabování objednávkového optimismu.
Jedním možným vysvětlením chabých čísel o světovém obchodu je zostřená regulace (nebo předběžná opatrnost) bankovního sektoru. Ta může mimo jiné oslabovat schopnost bank financovat exporty. V extrémní formě se tento problém podle všeho projevuje například v potížích, s jakými se nyní rozjíždí obchodování světa s Íránem.
Další potenciální vysvětlení spočívá v postupném bohatnutí většiny zemí. S takovým bohatnutím je totiž spojen dlouhodobý přesun poptávky (přinejmenším v nominálním vyjádření) od zboží ke službám. Průměrný meziroční růst hodnoty exportu mezi lety 2010 a 2015 byl podle údajů World Trade Organization 1,4 % u zboží, ale 4,4 % u služeb.
Pokud přijmeme některé z uvedených dvou vysvětlení jako platné i pro dlouhodobý horizont, pak se návratu světového obchodu se zbožím na někdejší tempa možná ani nedočkáme. Nota bene vzhledem k vítězství Donalda Trumpa, jehož slib bránit otevírání americké ekonomiky a spíše naopak posílit protekcionismus je pro rozvoj světového obchodu samozřejmě špatnou zprávou.
Michal Skořepa
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz