Výsledky Fortuny za 3Q16 mírně pod odhady, potvrzení výhledu

Fortuna oznámila za prvních 9 měsíců roku nárůst přijatých sázek o 23 % r/r na 756 mil. EUR a růst hrubých výher o 14 % na 120 mil. EUR. Rychlý růst byl podpořen zrušením manipulačního poplatku na Slovensku, kde objem přijatých sázek vzrostl o více jak 30 % a také mistrovství Evropy ve fotbale, kterého se účastnily všechny tři země, kde společnost působí. EBITDA meziročně propadla o 10 % na 15,9 mil. EUR a byla mírně pod naší projekcí. Za poklesem EBITDA stojí růst provozních nákladů o 14 % r/r. Společnost překvapivě zveřejnila také čistý zisk, který dříve zveřejňovala pouze na pololetní bázi. Zisk propadl o 28 % r/r na 9,6 mil. EUR. Management dále potvrdil svůj dosavadní celoroční výhled, který počítá s růstem přijatých sázek o 18 % na 1 mld. EUR a poklesem EBITDA o 10 – 15 %.

Přestože jsou čísla pod naší projekcí, neměly by mít žádný dopad na cenu akcií. Výsledky za 3Q se výrazně nevymykají trendu z první poloviny roku, nadále pokračuje rychlý růst přijatých sázek, pokles marží a výrazný růst nákladů. Akcie společnosti se zřejmě budou nadále držet mimo zájem investorů do doby, než bude více informací o plánovaných akvizicích, dopadu spuštění online kasina či obnovení výplaty dividendy.