Veľmi časté sledovanie cien akcií je stratou času!

Autor: Silvia Holá

Ceny akcií sú 5 až 12 krát volatilnejšie, ako ich fundamentálny vývoj hodnôt. Jeremy Granthham z GMO odhaduje dokonca, že ceny sú až devätnásť krát volatilnejšie. Ak je pravda niekde tak v strede, medzi týmito tvrdeniami a odhadmi, tak pravdepodobnosť, že krátkodobé pohyby cien sú reakciou na vývoj vo fundamentálnej hodnote, je cca 1:15.

Veľmi veľa investorov kontroluje aktuálne ceny až príliš často, čo je úplne zbytočné. Niekoľko krát denne sledujú pohyb cien, dokonca sedia väčšinu času pri obrazovkách a nedokážu odtrhnúť oči od blikajúcich kotacií. Sú presvedčení o tom, že majú celú situáciu viac pod kontrolou. Lenže sú na veľkom omyle. Nie je možné mať týmto spôsobom veci pod kontrolou a základný spôsob ako vylepšiť svoje investičné výsledky , je zamerať sa na investičný proces, porozumenie analyzovanej spoločnosti a na snahu odhadnutia jej hodnoty, nie na sledovanie aktuálnych cien. Pokiaľ ste dlhodobým investorom, tak by ste nemali skoro vôbec tráviť čas sledovaním cien akcií. Drvivá väčšina tých informácií je len akýsi šum a celková výpovedná hodnota je nulová, ba až negatívna. Pokiaľ nakúpite nejakú akciu na základe svojej investičnej tézy a chcete držať akciu niekoľko rokov, aký môže mať na to vplyv informácia o dnešnej cene akcie ? Väčšina krátkodobých pohybov cien je takmer náhodná a nemajú ako vašu tézu potvrdiť ani vyvrátiť.

Investori hľadajú v správaní ostatných účastníkov trhu potvrdenie o správnosti toho či konajú správne a to tým, že sa snažia stále sledovať pohyby cien. Miesto tejto činnosti by sa mali venovať viac formulácií vlastných názorov. Investor nemá pravdu podľa toho, či s ním trh súhlasí alebo nie. Má ju, keď sú jeho úvahy racionálne podložené. Vybrali sme si vzorku spoločností z indexu S&P 500 v určitom roku. Typická medziročná fluktuácia cien je okolo 30%. To znamená, že napríklad spoločnosť, ktorá ma tržnú kapitalizáciu 100 miliárd, tak v priebehu roka zaznamená zmenu ocenenia trhom vo výške 30 miliárd. A to v pozorovanom roku bola celková volatilita veľmi nízka. Index volatility VIX bol okolo 12. Z fluktuácií cien sa nedá väčšinou vyčísliť nič o fundamentálnych zmenách hodnôt spoločností. Je to predovšetkým vyjadrenie zmeny nálad investorov a preto treba na to brať ohľad.

Niektorí investori si myslia, že keď budú často sledovať ceny tak dokážu rýchlejšie reagovať na ich vývoj. Rýchlo možno, ale určite nie správnejšie. Náhla zmena môže znamenať odraz nepredpokladanej zmeny v hodnote spoločnosti, ale aj len náhodný pohyb. O čo ide, to bude jasné až s časovým odstupom. Pravdepodobnejšia je však možnosť náhodného pohybu, na ktorú nie je treba reagovať.