Patria (Patria Finance)
Měny-forex  |  20.10.2016 17:13:40

Spěje Velká Británie k měnové krizi?


Prudký pokles kurzu libry, ke kterému došlo po hlasování o Brexitu, je mnoha ekonomy vnímán jako nevyhnutelný a většinou i žádoucí. Brexit totiž pravděpodobně sníží produktivitu britské ekonomiky a její konkurenceschopnost a životní standard bude ve srovnání s jinými zeměmi horší. Pokles libry zvýší inflaci, a to bude ta hlavní cesta, kterou se nižší životní standard projeví. Zároveň však obnoví konkurenceschopnost země. Podle MMF k tomu stačí oslabení libry ve výši 5 – 15 %.

Libra se nyní ve srovnání s jejím kurzem těsně před hlasováním o Brexitu nachází zhruba o 16 % níže. Co se dříve zdálo jako hladké oslabování, nyní vykazuje známky chaosu. Vláda naznačuje, že by preferovala tvrdý Brexit. Může jít o pouhé budování vyjednávacích pozic, nebo její skutečný postoj. Pravdu nezjistíme dříve než v polovině roku 2019. Trhy ale už nyní tvrdí, že tvrdý Brexit by vyžadoval prudké oslabení libry a vyšší inflační tlaky, než se dříve očekávalo. Bank of England zároveň dává najevo, že by mohla být ochotna tolerovat přechodnou vyšší inflaci a nezvedat kvůli ní sazby. Kombinace tvrdého Brexitu a superuvolněné monetární politiky určitě není receptem na tvrdou měnu.

Začíná se hovořit o tom, že na konci všeho by mohla být ztráta důvěry a nakonec i měnová krize. V minulosti se podobné krize dostavily většinou v době, kdy byla Británie členem systému pevných měnových kurzů, u kterých hrozil úplný rozpad. V roce 1976 ale přišla jedna z nejhorších krizí a kurz libry byl v té době volný. Příčinou krize byla hrozba vysoké inflace a ztráta důvěry ve fiskální a monetární politiku.

Nicméně inflace se nyní nepohybuje na úrovních roku 1976. Výnosy vládních dluhopisů sice začínají růst, ale nadále se drží na mimořádně nízkých úrovních. Dluhopisoví investoři stále považují Velkou Británii za vyspělou ekonomiku, které hrozí stejně tak deflace jako vyšší inflace. Japonsko provedlo v letech 2013 a 2014 významnou devalvaci bez toho, aby se inflace prudce zvedla. Velká Británie by toho měla být schopna taktéž.

Pokud by to Velká Británie nedokázala, šlo by o hrubou chybu v oblasti ekonomické politiky. Brexit ale pravděpodobnost takové chyby zvyšuje, protože kvůli němu sílí jak inflační, tak deflační tlaky. Konkrétně jde o negativní nabídkový a poptávkový šok. Ten první pramení z větší uzavřenosti britské ekonomiky, která bude mít negativní dopad na produktivitu. Ten druhý pochází z vyšší nejistoty a odložených investičních výdajů korporátního sektoru.

Klíčová otázka v této situaci zní: Je zamýšlené fiskální a monetární uvolnění vhodné v době, kdy libra má už za sebou prudké oslabení a inflační očekávání rostou? Britská ekonomika si navíc vede poměrně dobře a trh práce se nachází blízko plné zaměstnanosti. Britská premiérka Mayová naznačila, že by preferovala uvolněnější fiskální politiku, ale vyšší sazby.

Guvernér BoE Carney dává podle všeho stále přednost uvolněné monetární politice i přesto, že po hlasování o Brexitu se nedostavil očekávaný útlum. A premiérce dal v podstatě najevo, aby si hleděla svého. Podobné frikce jsou pak jen těžko tím, co by mohlo zvýšit důvěru v libru. Podle mého názoru je v současném prostředí rostoucích inflačních očekávání třeba přestávky v monetárním uvolnění na to, aby se měnové trhy uklidnily.

Autorem je investor a ekonom Gavyn Davies.

Zdroj: Financial Times

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Čt 15:53  Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt 12:20  EURUSD klesá na pětitýdenní minimum X-Trade Brokers (XTB)
Čt 10:42  Graf dne - USDCAD (28.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688