Časované ekonomické bomby (a jiná strašidla)
Jedna z významnějších evropských bank se v jedné ze svých posledních analýz podívala na to, co by pro globální ekonomiku a trhy mohlo představovat časovanou bombu. Přišla se seznamem na jehož prvním místě najdeme (in)solvenci dlužníků z veřejného i soukromého sektoru. Podle banky je solvence řady dlužníků zajištěna pouze tím, že sazby se nachází výjimečně nízko a pokud by měly vzrůst, objeví se problémy.
Na druhém místě je varování před „útěkem od peněz“. Ten podle banky vyvolává vysoce expanzivní politika centrálních bank. Jejím výsledkem je i nafouknutý akciový trh a nakonec jím zřejmě bude i další kolaps tohoto trhu. Banka dodává, že vyspělé země po roce 2014 těží z poklesu cen ropy (výjimkou jsou Spojené státy). Pokud by se cena ropy měla v budoucnu vydat opačným směrem, dojde k obratu i ve vyspělých ekonomikách.
Jak je to s těmi bublinami? O tom, že akciové trhy ve vyspělých zemích zrovna nelákají investory utlumenými valuacemi, tu píši poměrně často. Stejně tak se ale snažím ukazovat, že o bublinách lze také hovořit jen těžko. Je možné, že v určitých oblastech kapitálových trhů už bubliny vznikly. Vzpomeňme ale například, jak hlasitě se ozývaly obavy z toho, jak nižší ceny ropy potopí junk obligace v USA a rozjede se další domino zkázy. Problémy nastaly, ale ne plošné. Podobné to podle mne může být i jinde.
Je tedy vše růžové? Určitě ne. Výše uvedená varování jsou podle mne přehnaná, ale to neznamená, že bychom měli ignorovat rizika vzniku bublin a podobně. Poměrně zajímavá mi v této souvislosti přijde čerstvá analýza od BIS, tedy Banky pro mezinárodní vypořádání. Ta je častým kritikem současného monetárního prostředí ve světové ekonomice a její kritika jde většinou po podobné linii, o jaké jsme hovořili výše (a rozporovat jí tedy lze podobnými protiargumenty). Nicméně následující tabulka se zdá být hodně relevantní. Pro vybrané ekonomiky ukazuje míru tlaku, kterému čelí domácí bankovní sektor. Tlak je odhadován na základě odchylky současného stavu od historické normy a to u následujících indikátorů: Objem úvěrů k HDP, cen nemovitostí, výše dluhové služby a výše této služby v případě, že by sazby vzrostly o 250 bazických bodů:
Premianty jsou podle této tabulky země jako USA, UK, Španělsko, kupodivu i Itálie a také střední a východní Evropa. Z pozice premiantů, do kterých jsme se dříve sami tak rádi pasovali (a tato pýcha předcházela pád) se tak můžeme směle podívat na hříšníky. Ti nejsou z části žádným překvapením: Brazílie, Čína, či Turecko. Ale patří mezi ně i Japonsko, Kanada, Austrálie a obavy může budit i realitní trh v Německu. Můj tip na potenciální časovanou bombu je pak celkem jasný: Čína.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz