ČNB: „Nová bankovní rada“ navázala na tu minulou
A to je jednoznačně dobře. Jak nový guvernér Jiří Rusnok, který ale byl již předtím členem bankovní rady, tak i dva noví členové ve vedení ČNB (Vojtěch Benda a Tomáš Nidetzký) navázali na předchozí bankovní radu. Potvrdilo se tak očekávání, že jejich jmenováním nedojde k nečekané změně ani politiky ČNB, ani v komunikaci. A to je příznivá zpráva nejen pro trhy, ale i pro samotnou ČNB, protože si díky tomu může udržet vysokou míru kredibility a uznání, které se (především ve světě) těší.
Nedávno vyšel v Hospodářských novinách první velký rozhovor právě s Tomášem Nidetzkým. Z hlediska měnové politiky byly důležité dvě věci. Zaprvé je jeho postoj relativně negativní k záporným sazbám. Na druhou stranu si ale, podobně jako ostatní členové bankovní rady, ponechává zadní vrátka a říká, že v určité situaci (např. silný příliv spekulativního kapitálu) by je ČNB mohla použít. Zadruhé v tuto chvíli nemá preferenci ohledně způsobu, jakým ČNB opustí kurzový závazek. To také není nic neočekávaného. ČNB má nyní relativně dost času na to si jednotlivé možnosti analyzovat a vyhodnotit.
My si i nadále myslíme, že klíčový bude vývoj v eurozóně. Pokud oživení ekonomické aktivity bude pouze pozvolné a ECB prodlouží program odkupu dluhopisů, tak by exit z kurzového závazku zhruba v polovině roku nedával příliš smysl. To z toho důvodu, že bychom si do ČR i nadále dováželi protiinflační tlaky z EMU a ČNB by musela po případném exitu o to víc intervenovat a bránit kurz, aby příliš neposílil. ČNB potřebuje vidět růst poptávkové (jádrové inflace) a ta výrazněji neporoste bez toho, aniž by se oživila eurozóna. A v tomto duchu mluvil i T. Nidetzký, když zdůraznil, že pro něho bude důležité, jaké faktory budou stát za růstem inflace.
Celkově proto pro nejbližší měsíce čekáme stabilní kurz na hladině závazku a možné zavedení záporných sazeb je dle nás jen velmi málo pravděpodobné. Brexit je rizikem pro slabší měnový kurz, ale vzhledem k uklidnění situace a snaze Britů minimalizovat možné škody pro tamní ekonomiku může dojít k mírnému oslabení kurzu (27,2-27,3) spíše až příští rok a pouze v případě komplikací při vyjednávání s EU.
Jiří Polanský
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz