Patria (Patria Online)
Investice  |  01.09.2016 15:41:18

Citi: Trhy jsou pokřiveny zásahy centrálních bank


Matt King ze Citibank nešetří při hodnocení práce centrálních bank kritickými slovy. Jeho názory přitom souzní s pohledem skupiny investičních fondů, která tvrdí, že centrální banky mají negativní vliv na fungování trhů. Problém spočívá v následujícím: Aktiva v celkové hodnotě 13 bilionů dolarů nyní nesou negativní výnosy a investoři se tak orientují na aktiva s vyšším výnosem. Jde ale mírně řečeno o frustrující proces, během něhož se správci fondů snaží odhadnout zejména to, jaké budou další kroky centrálních bank. Pak se všichni snaží nakupovat ta aktiva, která by z těchto kroků měla těžit nejvíce. Mezi kritiky současné situace patří například i Bill Gross a Paul Singer. Podle jejich názoru vede politika centrálních bank ke stagnaci a zvyšuje nebezpečí kolapsu.

King s takovými názory souhlasí a dodává následující: Stále větší část globálních akciových trhů je ovlivněna zejména makroekonomickými faktory. A když trhům dominuje jeden jediný faktor, znamená to, že všichni investoři se pohybují jedním směrem. Rizikové spready dluhopisů pak dnes nereagují na rostoucí míru zadlužení korporátního sektoru a vývoj v oblasti defaultů. Běžně bychom čekali, že růst zadlužení a počtu defaultů povede k růstu rizikových prémií. Výjimkou je ale situace, kdy se investoři domnívají, že své obligace budou schopni v dohledné době prodat centrální bance.

King také tvrdí, že běžné vztahy na trhu se bortí a platí to zejména o vztahu mezi vládním dluhem a korporátními dluhopisy. Obyčejně totiž platí, že pokles výnosů vládních dluhopisů odráží snahu investorů stáhnout se do bezpečných přístavů. Takový vývoj by měl zároveň vést k růstu rizikových spreadů. V eurozóně je ale od roku 2014 patrné, že výnosy německých vládních dluhopisů a rizikové spready korporátních obligací se pohybují stejným směrem. Buď tedy probíhá plošná rally, nebo plošné výprodeje. Výhody diverzifikace neexistují a není divu, že se investoři všemožně snaží najít nějaké alternativy.

K uvedenému King přidává ještě vysokou korelaci mezi hlavními skupinami investičních aktiv (v následujícím grafu je její vývoj vyznačen spolu s vývojem indexu VIX):



O tom, že politika centrálních bank trhy ovlivňuje, není pochyb. Měla by ale také pomáhat reálné ekonomice. King ovšem tvrdí, že tento efekt není tak silný, jak by si centrální bankéři přáli. Podle něj se tak nyní nacházíme v situaci podobné tomu, když se lékař snaží pomoci pacientovi neustálým zvedáním dávky léku i přesto, že tento lék nefunguje. I centrální banky se totiž podle Kinga drží stále stejného postupu a důvodem je, že „do svých modelů investovaly tolik, že ani neuvažují o tom, že by je vyměnily za něco jiného“.

Autorem je Alexandra Scaggs.

Zdroj: FTAlphaville

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Investice:

St   6:03  Olympiáda Londýnu nepomohla, v něčem spíše uškodila Ekonomický deník (Ekonomický deník)
Út 22:09  Wall Street se umí zazelenat i během podzimu Patria (Patria Online)
Út 22:03  Wall Street Closing Bell & výhled na 22. 11. 17 Grant Capital (Grant Capital)

Přečtěte si také:

17.10.2017Vliv na trhy měly nejen centrální banky Patrik Hudec (Generali Investments)
18.07.2017Na trhy dolehly výroky centrálních bank Patrik Hudec (Generali Investments)

Citi: Trhy jsou pokřiveny zásahy centrálních bank

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Volby Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů