Výnos českých státních dluhopisů na tříměsíčním minimu - příčiny a co dál
Výnos desetiletého českého vládního dluhopisu dnes poprvé po
třech měsících poklesl pod úroveň 0,40 %. I na domácím trhu se projevuje obava
investorů z brexitu a dalších problémů v globální ekonomice, jako je třeba
možné prudké zpomalení čínské ekonomiky.
Pravděpodobným důsledkem tohoto nepříznivého vývoje bude
nadále nízká inflace a kvůli tomu po delší dobu uvolněná měnová politika
centrálních bank. Například Evropská centrální banka podle našich očekávání
nezvýší své sazby (ze současných záporných hodnot) minimálně do roku 2020. A politika
amerického Fedu—navzdory relativně slušnému oživení ekonomiky USA—setrvá beze
změny nejméně do poloviny roku 2017. Česká národní banka podle nás opustí režim
kurzového závazku na konci příštího léta, ale se zvyšováním sazeb také rozhodně
spěchat nebude.
Někteří investoři jsou v tomto prostředí ochotní
kupovat i české dluhopisy s takto nízkým výnosem. Roli zde hrají ještě
intervence České národní banky. ČNB z trhu stahují eura, která tu následně
chybí. Zahraniční investoři pak můžou domácím hráčům nabídnout zápůjčku eur s poměrně
vysokou prémií. Za obratem získané koruny pak můžou tito zahraniční investoři
nakoupit české dluhopisy i ze záporným výnosem, který však více než
vykompenzuje ona prémie.
Proto mají české dluhopisy s krátkou splatností záporný
výnos, což nutí domácí investory nakupovat jen dluhopisy se splatností delší.
To se projevuje právě v poklesu výnosu i desetiletých dluhopisů. Ten by
mohl během léta dále klesnout – předpokládáme, že k úrovni 0,35 %. Svoji
roli bude hrát v letních měsících i nízká nabídka. Ministerstvo financí
minimálně v červenci nepořádá žádnou aukci státních dluhopisů, a to i díky
příznivému plnění rozpočtu.
Pro vládu to znamená (nyní hypotetickou) úsporu na úrocích,
nízké výnosy dluhopisů pak podobně ovlivňují například i sazby hypoték.
Přestože český desetiletý výnos poklesl na tříměsíční
minimum, rozdíl oproti výnosu německých dluhopisů je už od začátku července na
dvouletém maximu. Německé Bundy jsou totiž pro celou Evropu bezpečným
přístavem, navíc jim pomáhá i program odkupu aktiv Evropskou centrální bankou.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz