Čína musí utáhnout penězovody, prospěla by tím všem
Prudký růst dluhů v čínské ekonomice vzbuzuje řadu obav. Čínská vláda je ale pevně rozhodnuta dosáhnout ambiciózního růstového cíle a dluhy tedy budou dál soustavně růst. Vláda chce letos dosáhnout zvýšení objemu úvěrů o 16 % a dosavadní vývoj ukazuje, že tohoto cíle by mohlo být dosaženo. Před časem se sice objevily spekulace o tom, že tato politika bude přehodnocena, ovšem následné komentáře ze strany centrální banky je vyvrátily.
V tuto chvíli tedy není pravděpodobné, že by došlo ke změně ekonomické politiky a my očekáváme, že ekonomický růst letos dosáhne 6,5 %. Nicméně argumenty pro omezení úvěrové expanze jsou skutečně pádné. Současné tempo této expanze je neudržitelné a náklady spojené se špatnou alokací zdrojů jsou vysoké. Na konci roku 2015 dosáhly špatné úvěry podle našich odhadů 14 % HDP. Útlum úvěrové expanze by sice přinesl i útlum ekonomické aktivity, Čína ale nemusí podnikat razantní kroky. Finanční krize je stále nepravděpodobným scénářem, protože úvěry jsou v naprosté většině poskytovány domácími subjekty a likvidita finančního systému je dostatečná.
Pokusili jsme se namodelovat scénář, ve kterém dojde k postupnému zlepšení alokace kapitálu v čínské ekonomice. V tomto scénáři by se poměr dluhů k HDP dostal na maxima v roce 2022 (dosáhl by 240 %). Poměr investic k HDP by do roku 2022 musel klesnout asi o 8 procentních bodů. Růst celé čínské ekonomiky by se pak v letech 2017–2018 pohyboval kolem 5 %. V delším období by se ale projevila lepší alokace kapitálu. A hlavně by v důsledku omezení dluhové expanze došlo k poklesu rizika na finančních trzích a následnému růstu důvěry.
V případě, že by došlo k omezení růstu dluhů, projevilo by se to na čínských dovozech a na cenách komodit. U některých ekonomik, které jsou na exportech komodit významně závislé, by se útlum projevil stejnou silou jako v samotné Číně. To stejné platí o zemích, které s Čínou sousedí. Vyspělé ekonomiky Severní Ameriky a Evropy by naopak reagovaly méně citlivě, ale dopad by byl stále znatelný. Konečný efekt by ovšem měl být i v případě celé světové ekonomiky pozitivní. Došlo by totiž k eliminaci jednoho z největších rizik a čínská ekonomika by stála na pevnějším základě.
Autory jsou Louis Kuijs a Alessandro Theiss z Oxford Economics.
Zdroj: FT, BeyondBrics
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz