Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Investice  |  05.05.2016 17:13:30

ČNB vidí pravděpodobný exit v polovině roku 2017



Česká národní banka ještě zpřesnila svůj pohled pravděpodobného ukončení kurzového závazku. Ten v nově vidí v polovině roku 2017, což je malinko dříve, než ho odhadujeme my ve své nové prognóze (Q3 17). Navíc guvernér Singer zmínil možnost zvýšení hladiny kurzového závazku v případě systematického poklesu inflačních očekávání. Inflační prognóza byla revidována mírně dolů. I tentokrát bankovní rada diskutovala možné využití záporných sazeb. 

ČNB se na svém dnešním zasedání usnesla, že vidí konec kurzového závazku „v polovině roku 2017“, což nepředstavuje významnou změnu oproti poslednímu výstupu, kdy bankovní rada očekávala exit „blíže polovině roku 2017“. Náš odhad počítá s delším trváním kurzového závazku. My vidíme jeho ukončení až ve třetím čtvrtletí.

Pouze malá změna v pohledu na kurzový závazek odráží aktualizovanou prognózu. I když centrální banka posunula očekávanou trajektorii inflace směrem dolů, tak i nadále vidí inflaci ve třetím čtvrtletí příštího roku několik desetinek procentního bodu nad inflačním cílem. Výrazně se však změnil odhad pro nadcházející měsíce. ČNB vidí reálné riziko, že inflace se dostane znovu do záporných čísel v důsledku nižších regulovaných cen, prohloubení poklesu cen potravin a zvolnění korigované inflace. To je možná důvod proč guvernér Singer na tiskové konferenci zmínil možnost zvýšení hladiny kurzového závazku. Tento krok ale podmínil „systematickým poklesem inflačních očekávání, které by se projevovaly ve vývoji nominálních veličin, zejména mezd“. Toto riziko v dohledné době nevidíme. Singer také zmínil rostoucí protiinflační tlaky ze zahraničí. ČNB nebude reagovat na jejich primární dopady, nicméně pokud by se tyto tlaky přelévaly i do jádrové inflace, ČNB by byla nucena reagovat. Ani tuto hrozbu nablízku nevidíme. Hladina kurzového závazku tak již podle nás zůstane beze změny.

Konec kurzového závazku neznamená konec intervencí   

ČNB znovu zopakovala, že ani po opuštění intervenčního režimu nedopustí přílišnou volatilitu na devizovém trhu. V případě výrazných spekulací na posílení koruny a následného zavírání těchto pozic může koruna i oslabit. Předpokládáme přítomnost ČNB na trhu v obou těchto případech. Bezprostředně po opuštění kurzové závazku podle nás ČNB nedovolí koruně opustit koridor mezi 26,5 CZK/EUR a 28 CZK/EUR. Tento koridor se bude postupně rozšiřovat.

Záporné sazby vidíme pouze v čase kolem exitu

Guvernér Singer ve svém prohlášení znovu zmínil záporné úrokové sazby. Z vyjádření jednotlivých členů bankovní rady odvozujeme že bankovní rada vnímá velké náklady tohoto opatření, které by přineslo pouze omezené výhody, pokud by záporné sazby zůstaly v platnosti po delší období. Nicméně potenciální přiliv spekulativního kapitálu v období exitu ji podle nás přiměje k penalizaci horkých peněz, které budou sázet na zhodnocení koruny, aby odradily investory od této spekulace. To by mělo pomoci zajistit hladký proces konce kurzového závazku. Aby tímto opatřením nebyly výrazně zasaženy banky, ČNB zavede dvoustupňový systém. Banky tedy budou moci odložit část své přebytečné likvidity do facility s kladným výnosem. Nad jistý objem ale již budou své vklady úročit negativní sazbou.

Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0






Označení stránky: prognoza hypoték 2017, euro kurz prognoze 2017


Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů