Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Akcie ve světě  |  10.04.2016 12:46:45

Medvěd (za)útočí a jeho kousnutí bude bolet!

Objem peněz půjčených na nákup akcií ("margin debt") na Newyorské burze v únoru opět klesl. Po dvou obdobích výprodejů se tomu sice není co divit, jelikož investoři byli nuceni omezovat páku, ve skutečnosti ale podobné nucené výprodeje mohou zhoršovat volatilitu a předznamenávat příchod ještě výraznějších propadů. Vzepětí akcií v druhé polovině kvartálu na tom mnoho nemění, probíhalo za nižších objemů obchodů a šířka trhu (v podstatě podíl rostoucích titulů) také nebyla nic moc.

Vzhledem k tomu, že omezování páky přichází po dosažení rekordních hodnot převyšujících objemy z let 2007 a 2000, lze očekávat další vlny ještě výraznějších výprodejů, než jakých jsme byli svědky ve druhé polovině roku 2015 a na začátku toho letošního.

Pro pochopení tohoto rizika je dobré se podívat na poměr úvěrů na nákup akcií (margin debt) a celkové ekonomické aktivity. Když spekulativní obchodování hnané rostoucími dluhy relativně k ekonomickému růstu rychle roste, jde o známku rostoucí chamtivosti investorů. Jak připomíná Warren Buffett, v těchto obdobích je důležitá opatrnost a na akciovém trhu jistá konzervativnost.

Kromě toho, že margin debt dosáhl loni rekordních nominálních hodnot, svého historického maxima dosáhl také ve vztahu k HDP. Chamtivost investorů dosáhla úrovně, na které byla naposledy na přelomu tisíciletí.

Poměr půjček na investování k HDP
Poměr půjček na investování k HDP

Poměr margin debt a HDP má poměrně vysokou negativní korelaci s předpokládanými 3letými výnosy na akciovém trhu. Při výrazné chamtivosti investorů jsou zkrátka výnosy v následujících třech letech slabé. Ke konci února (údaje o margin debt se reportují s měsíčním zpožděním) tedy činila prognóza na nejbližší tři roky zhruba -35 %.

Poměr margin debt a HDP v porovnání s očekávanými 3letými výnosy akcií
Poměr margin debt a HDP v porovnání s očekávanými 3letými výnosy akcií

Přestože je tato metoda poměrně úspěšná v tříletém horizontu, pro investory, které zajímá výnos v nejbližší době, není příliš vypovídající. Proto je dobré se podívat na trend, jakým se margin debt vyvíjí. Pokud došlo v minulosti k poklesu pod 12měsíční průměr margin debt (po dosažení rekordních úrovní), medvědí trh byl prakticky na spadnutí (nebo byl již v plném proudu). Tak lze vidět i aktuální situaci na trhu.

12měsíční klouzavý průměr u dluhů na obchodování
12měsíční klouzavý průměr u dluhů na obchodování

Vše uvedené tedy hraje ve prospěch medvědího scénáře, případně jen slabých akciových výnosů v nejbližších letech. Pokud se historie bude opakovat, v nejbližší době bychom se na akciových trzích měli dočkat minimálně 20% poklesu. A vzhledem k velikosti objemu možných nucených výprodejů by mohlo jít o pouhý začátek něčeho většího.

Porovnání vývoje dluhů na obchodování a akciového trhu (12měsíční změna v %)
Porovnání vývoje dluhů na obchodování a akciového trhu (12měsíční změna v %)

4 grafy jako studená sprcha pro akciové optimisty: 2 % ročně budou ještě dobrá 

4 grafy jako studená sprcha pro akciové optimisty: 2 % ročně budou ještě dobrá

Můžete řešit každodenní tržní šum a doufat, že v něm rozeznáte důvody dalšího vývoje cen akcií. Můžete také každý měsíc/kvartál/rok nakupovat podílové listy a čekat na důchod - lepší než nic. A nebo se můžete podívat na opravdu dlouhodobé indikátory, které nejsou každý den v tržních přehledech, výhledech a dalších -hledech.

 

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688