Výroční zpráva Ferrari – podaří se prolomit downtrend?

Autor: Bc. Jiří Jahoda

Očekávaná výroční zpráva jedné z nejprestižnějších automobilek světa - Ferrari je konečně tady, podaří se spolu s pozitivními výsledky zastavit dlouhodobý propad akcií?

Italský výrobce luxusních sportovních vozů, jehož akcie byly v rámci IPO nabídnuty mateřskou společností Fiat Chrysler Automobiles, zažil nepříliš vydařený vstup na NYSE v říjnu loňského roku. Primární prodej akcií byl uskutečněn za cenu 52 USD za kus, kde již dokonce během prvního obchodního dne byl zaznamenán nárůst ceny akcie o 15 %, za cenu 60 USD za kus. Ovšem toto překvapení bylo pouze dočasné. Při porovnání finančních ukazatelů společnosti s jinými konkurenčními automobilkami se posléze začaly objevovat zprávy, že akcie jsou příliš nadhodnocené a hodnota cílí nad optimistická očekávání.

Začátek nekončícího propadu

V závěru roku 2015 se akcie obchodovaly na úrovni 47 USD za kus. Strmý pád následoval hlavně začátkem roku, kde akcie silně oslabily, jejich propad pokračoval až do půlky února, kde se akcie dokonce obchodovaly pod úrovní 35 USD za kus, což je téměř o jednu třetinu nižší hodnota, než s jakou byla provedena jejich primární emise.

Nalezena rovnováha? Možný obrat v uptrend?

Mohla by vyvstávat otázka, zda akcie byly či nebyly skutečně nadhodnocené? Každá akcie v dlouhodobém horizontu směřuje ke své vnitřní hodnotě, která jak můžeme spatřit u Ferrari, byla s největší pravděpodobností pod úrovní provedené primární emise. Zda se akcie obrátí v uptrend je zcela možné, alespoň v krátkodobém horizontu. Společnost meziročně k roku 2015 vykázala nejen nárůst tržeb z 2,762 na 2,854 mil. EUR, ale i EBITDY a čistého zisku z 265 na 290 mil. EUR. Rovněž za zmínku stojí také náklady společnosti, kde došlo v meziročním srovnání k jejich poklesu a to z 1,506 na 1,499 mil. EUR. Dané fundamenty jsou vždy velmi pozitivně vnímány akcionáři, proto v daném kontextu bychom o krátkodobém uptrendu mohli uvažovat.

Trh s luxusními vozy roste

Je na místě požadovat od Ferrari vyšší tržby? Ano, nárůst objemu tržeb nezaznamenalo pouze Ferrari, ale také ostatní konkurenčně luxusní automobilky. Na zvětšující poptávku po luxusních vozech reagují výrobci luxusních vozů zvyšující se nabídkou své produkce. Nejvýznamnějším trhem pro luxusní vozy je evropský kontinent a dále Amerika, kde lze zaznamenat meziroční nárůst celkových prodejů u jednotlivých významných automobilek, právě jako odpověď na zvětšující poptávku po luxusu. Situaci lze zhodnotit, že trh je v dobré kondici a pro investory jistě velmi příznivě zajímavý, otázkou však zůstává, zda se do dlouhodobého horizontu vyplatí držet akcie právě Ferrari?