Hra na divergenci mezi americkou a evropskou ekonomikou se opět může rozjet
Tak trochu ve stínu debat o Brexitu, rádoby come-backu ropy a prezidentských primárek v USA zapadla důležitá data přicházející z USA a eurozóny.
Tak trochu ve stínu debat o Brexitu, rádoby come-backu ropy a prezidentských primárek v USA zapadla důležitá data přicházející z USA a eurozóny. Zdá se přitom, že oproti minulému kvartálu se karta začíná obracet, neboť americká čísla jsou letos spíše lepší a naopak ta evropská horší, než se čekalo. Ne náhodou se pak kurz eurodolaru začíná sunout směrem na jih, neboť trh opět rozehrává hru divergence mezi USA a eurozónou, resp. mezi politikou Fedu a ECB.
Začněme přitom včerejšími a vlastně i dnešními evropskými čísly, která v podobě indexů podnikatelských nálad (PMI či Ifo) zklamala. Podnikatelská nálada v eurozóně v únoru spadla na nejnižší úrovně za posledních 13 měsíců. I když za pokles je dál zodpovědný primárně průmysl, nálada ve službách se zhoršuje také. To není příliš dobrá zpráva. Navíc, když vezmeme v potaz, že se třetí měsíc v řadě zhoršují nové objednávky a sílí deflační tlaky. S rostoucími vnějšími riziky a vzhledem ke zhoršení nálady mezi evropskými podnikateli očekáváme v tomto roce růst o 1,5 % ovšem s rizikem spíše horšího výsledku. ECB podle nás nebude sedět založeným rukama, a tudíž v březnu počítáme s poklesem depozitní sazby o dalších 10 až 15 bazických bodů či eventuálně urychlením a rozšířením QE.
Naopak v případě amerických dat první tvrdá data jako lednové maloobchodní tržby či průmyslová produkce hovoří spíše o zrychlení růstu oproti předchozímu čtvrtletí. Náš běžící odhad pro americký růst v prvním čtvrtletí pak ukazuje číslo 2,5, což je viditelné zrychlení proti 0,7 %. Návrat amerického růstu nad růstový potenciál pak implikuje, že situace na trhu práce by se měla dále zlepšovat a to v momentě kdy míra nezaměstnanosti již klesla na 4,9 %. Z pohledu měnové politiky je přitom varující, že jádrová inflace (očištěná o volatilní ceny benzínu a potravin) zrychluje a v lednu činila 2,2 % (meziročně).
To vše jsou data jako víno a Fedu by přikazovala, aby pokračoval v utahování měnové politiky, čemuž trhy zatím vůbec nevěří. Možná, že je přitom na čase, aby někdo z vedení Fedu vyslal signál, že americká centrální banka navzdory všem možným a nemožným rizikům výše uvedená data nebude ignorovat. A možná, že už to udělá druhý muž Fedu Stanley Fischer ve svém odpoledním vystoupení o měnové politice…
Jan Čermák, analytik ČSOB
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz