Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Diskuze Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Počasí

Research (Conseq)
Investice  |  19.1.2016 15:15:02

ECB: další odkupy aktiv až s deflací



V Evropské centrální bance je kvantitativní uvolňování stále jablkem sváru.  Daň ve výši 0,3 % na depozita u ECB není stropem a ECB letos zřejmě bude zvažovat další uvolnění měnových podmínek. To jsou závěry ze zápisu z jednání ECB v prosinci minulého roku, po kterém byl trh rozsahem měnově-politického uvolnění zklamán.

Na potřebě dalšího uvolnění politiky, která vyplynula z revize inflačního výhledu, panovala shoda: ropa, pokles tržních inflačních očekávání (na 1 % v roce 2017), slábnoucí Čína, přiznání predikční bídy v posledních letech („predikce inflace od roku 2008 často ukazovala na její příští růst, který však nenastal“) znamenají, že ECB čeká inflaci na cíli později a s menší pravděpodobností.

Ohledně nástrojů, tj. ohledně odkupů aktiv, však už ECB tak jednotná zdaleka nebyla. Ne že by to bylo překvapením. Například Němci jsou, jak známo, hlasitými odpůrci odkupů aktiv v podstatě ex tunc. V prosinci proti dalšímu rozšíření a prodloužení odkupů opět brojili s tím, že se tento nestandardní nástroj má využívat jako poslední možnost, nikoliv na „jemné dolaďování“ měnově-politického postoje.  Sice lze namítnout, že v situaci, kdy je inflace už dva roky pod cílem a momentálně na nule, nelze mluvit o jemném dolaďování, nýbrž o nutnosti rázného zásahu, pro Němce jsou však odkupy aktiv měnově-politické anatéma a jako takové si je chtějí nechat pouze pro skutečně hraniční (deflační) případy. Navíc je pravdou, jak zaznělo v zápisu, že odkupy aktiv podléhají zákonu klesajících hraničních výnosů (zejména na stávajících úrovních výnosů), zatímco vedlejší efekty nikoliv, tj. že bilance zisků a ztrát se v čase mění.

Pro zvětšení měsíčních odkupů či, jak se také diskutovalo, zvýšení odkupů nyní a jejich proporční snížení později, nakonec nehlasoval nikdo; prodloužení programu odkupů aktiv o 6 měsíců bylo maximum kompromisu. Z obou táborů však zaznělo, že depozitní sazba může klesnout hlouběji než na -0,3%. ECB evidentně poté, co si namočila nohy do záporných sazeb a zjistila, že svět se dále kroutí, nabrala odvahu – vzpomeňme, že pár čtvrtletí nazpátek říkala, že -20 b.b. je dnem.

Podtrženo sečteno, ECB je připravena k dalším krokům; další velký třesk v podobě masivního zvýšení odkupů aktiv však lze čekat pouze v případě vpravdě výrazného zhoršení ekonomické, tedy inflační situace.

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.

 

 

Více zpráv k tématu zasedání ecb


Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0


Poslední zprávy z rubriky Investice:

So   9:53  Víkendář: Zaspaly německé automobilky dobu? Patria (Patria Online)
So   8:37  Připravte se na vládu megapolí a korporátních gigantů Research (Investicniweb.cz)
So   8:30  Větrnou energii čeká další boom. V Marylandu a Jižní Africe. Ekonomický deník (Ekonomický deník)
Pá 22:05  Wall Street Closing Bell & výhled na 12. 12. 16 Grant Capital (Grant Capital)

Přečtěte si také:

Pá 09:37Jak číst nové úpravy v odkupech aktiv ECB? Jiří Šimara (Cyrrus)
14.04.2015EMU: ECB s odkupy aktiv na začátku měsíce pod limitem Jiřina Kavková (Kurzy.cz)
13.01.2015Deflace nakonec dotlačí ECB k akci Research (Conseq)
03.04.2014ECB nechala sazby v klidu, je třeba zabránit deflaci Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)

ECB: další odkupy aktiv až s deflací

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2016

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů