7letý býk ještě není zralý na jatka

Historie napovídá, že bychom "přestárlý" býčí trend na trhu s akciemi ještě neměli odepisovat.

Graf z dílny Toma Leeho z Fundstrat Global Advisors ukazuje, že vzhledem k vývoji 10letých klouzavých výnosů akciového trhu působí současný býčí trh, jako kdyby teprve odstartoval.

Od doby, co S&P 500 spadl v roce 2009 po finanční krizi na mnohaleté minimum, zhodnotily akcie zhruba na trojnásobek. To vede trh k obavám, že by nadvláda býka měla brzy skončit. Když se ale podíváme na délku ostatních růstových trendů za posledních 100 let, které trvaly i více desetiletí, musíme konstatovat, že šance na přežití současného akciového býka nemusejí být malé. Mohl by přežít až do konce příštího desetiletí.

Lee s cílem pro S&P 500 do konce roku 2016 na úrovni 2 325 bodů patří mezi nejoptimističtější stratégy na Wall Street. Po slabém roce 2015 se i s vědomím mnoha rizik pro příští rok (vyšší sazby a silný dolar a jejich dopad na mladé trhy) řadí do tábora těch, kteří předpovídají dlouhodobý býčí trh.

A není sám. Ani Savita Subramanianová z Bank of America Merrill Lynch a Adam Parker z Morgan Stanley neočekávají, že by měl býčí trh v blízké době skončit. Podle nich ceny akcií po krátké pauze opět zamíří vzhůru. Ve výhledu na rok 2016 má Subramanianová dlouhodobou predikci, podle níž může S&P 500 zamířit do roku 2025 až někam k hranici 3 500 bodů. Také Parker uvádí řadu důvodů, proč podle něho není ještě vhodná doba připravovat se na konec současného býčího trhu.

Je zajímavé, že téměř žádný analytik z Wall Street nepočítá s tím, že by S&P 500 měl v příštím roce poklesnout. To samé ale platilo loni a dnes všichni vidíme, kde je index po roce – prakticky na nule.