Koruna přišpendlena k hladině kurzového závazku

Z pohledu kurzovéhovývoje české měny vůči euru byl uplynulý týden naprosto nezajímavý. Kurz pocelý týden na mezibankovním trhu osciloval v úzkém pásmu mezi 27,02 až27,05 CZK/EUR. Nijak s ním nepohnuly ani v pondělí zveřejněné statistikyvývoje produkčních cen. Zatímco ceny průmyslových výrobců spadly o 0,2 % m/mzejména kvůli poklesu cen produktů chemického průmyslu a průmyslu zpracováníropy, ceny zemědělských producentů zaznamenaly poprvé po šesti měsícíchmeziroční růst (o 3,2 %). To znamená, že nečekaný říjnový pokles cen potravin v rámcispotřebitelské inflace se s největší pravděpodobností opakovat nebude. Ve výsledkutak zřejmě spotřebitelská inflace dosáhla v říjnu svého lokálního dna.

Okolní regionálníměny reflektovaly lokální události. Polský zlotý v týdenním hodnocenízhruba dvě desetiny procenta vůči euru ztratil, když zveřejněné makroekonomickéukazatele zrovna nenadchly. Říjnový vývoj mezd zaostal za očekáváním, stejnějako průmyslová výroba, nečekaně výrazný propad zaznamenalo stavebnictví. O něcosilnější maloobchodní tržby sentiment zvrátit nedokázaly. Výraznější pokles cenprůmyslových výrobců pak indikuje prostor pro negativní překvapení i na straněspotřebitelských cen. Zatímco tedy polský zlotý oslabil, maďarský forint si v průběhutýdne připsal zisky dosahující půl procenta. Mimo jiné mu pomohl fakt, žeměnová politika zůstala na úterním zasedání centrální banky nezměněna. A navíc bypodle vyjádření centrálních bankéřů měly zůstat úrokové sazby nezměněny nacelém horizontu prognózy.

Těžko očekávat, že byse v nadcházejícím týdnu koruna od úrovně kurzového závazku významnějivzdálila. Ostatně ani ekonomické indikátory by ve prospěch slabší korunyhrát neměly. V úterý se dočkáme listopadového konjunkturálního průzkumu. Pozornostbude směřovat k tomu, jak kauza Volkswagen a zvýšené geopolitické rizikovládlo náladu spotřebitelů a podnikatelské sféry. Páteční zveřejnění strukturyHDP za Q3 15 by mělo ukázat, co stojí za pokračujícím silným růstem tuzemskéekonomiky. Předběžný odhad HDP za třetí čtvrtletí ukázal na růst o 0,5 % q/q.Meziroční dynamika podle statistického úřadu dosáhla 4,3 %. Očekáváme, žena nabídkové straně přispívaly k silnému hospodářskému růstu nejvíceodvětví zpracovatelského průmyslu, stavebnictví a obchodu. Na výdajové straně zřejměnepřekvapila růstem investiční aktivita a spotřeba domácností, ke kterým sepřidala i zahraniční poptávka.

Autor: Jan Vejmělek