Patria (Patria Online)
Investice  |  17.09.2015 21:38:12

Fed zvolil holubičí minci, normalizace se odkládá a zpomalí


Americká centrální banka dnes po dvoudenním zasedání seznámila investory s dalším směřováním své měnové politiky. V klíčové otázce ke změně nedošlo a referenční sazba tak nadále bude cílována do pásma 0 – 0,25 %. Jako hlavní důvod odložení počátku normalizace měnové politiky lze identifikovat globální rizika v čele s Čínou.

Fed v oznámení uvedl, že nedávný vývoj v globální ekonomice může limitovat ekonomickou aktivitu a zvýšit protiinflační tlaky v krátkodobém horizontu. Při nastavení měnové politiky (tedy především otázka započetí normalizačního procesu) tak Fed hodlá kromě podmínek na trhu práce a indikátorů vývoje cen, klást důraz taktéž na finanční a mezinárodní dění. Slova si lze tedy přeložit jako signál zvýšených obav o možná rizika spojená s čínskou ekonomikou, která hodlá instituce před zásadním rozhodnutím pečlivě zvážit.

Další holubičí indikaci pak investorům skýtá pohled na úpravu tzv. dots – tedy projekce pro vývoj sazeb utvářená na základě odhadů jednotlivých členů prezidentů místních poboček a ústředí americké centrální banky. Už „pouze“ 13 členů výboru ze 17 považuje letošní rok za vhodný termín pro zvýšení sazeb (ještě v červnu jich bylo 15). Navíc střední hodnota cílovaného pásma sazeb klesla z původních 0,62 5 % na 0,375 %. V měnovém výboru tak již převažuje názor, že do konce roku bude vhodné pouze jedno zvýšení sazeb. Výhled pomalejšího utahování měnové politiky potvrzuje také očekávaná hodnota pro sazby v příštím roce, která se posunula o čtvrt procentního bodu níže na 1,375 %.

Trh práce

Měnová autorita pouze zopakovala své dřívější hodnocení situace na trhu práce. Nevyužití kapacit od začátku roku vymizelo a solidní přírůstky pracovních míst podle Fedu potvrzují pokračující zlepšení podmínek. Patrné je to ostatně také z překreslení projekcí centrální banky. Ty nově počítají pro letošní rok s mírou nezaměstnanosti v pásmu 5 – 5,1 %, což je na obou hranicích pokles o dvě desetiny proti červnové projekci. V srpnu hodnota ukazatele dosáhla 5,1 %.

Odhadované pásmo přirozené míry nezaměstnanosti bylo taktéž sníženo, a to do rozmezí 4,7 – 5 %. Jinými slovy tak zůstává další prostor pro tvorbu pracovních míst při plném využití kapacit ekonomiky (HDP na svém potenciálu). Jednou z implikací úpravy je pravděpodobné zmenšení očekávaného tlaku na růst mezd, ke kterému dochází s posunem míry nezaměstnanosti pod přirozenou úroveň.

Inflace

Fed zopakoval svůj deklarovaný postoj k stávajícímu vývoji cen. Tranzitivní vlivy v čele s nízkými cenami energií mají postupně vyprchat, pročež po jejich odeznění dojde k posunu inflace k vytyčenému cíli. Do té doby autorita počítá s trendováním pod hladinou 2 %. Nicméně z úpravy projekcí je patrné, že rizika se vychýlila směrem dolů. Inflace měřená deflátorem výdajů na osobní spotřebu by měla podle nové prognózy Fedu dosáhnout letos do pásma 0,3 – 0,5 %, což je na obou koncích o 0,3 % méně, než indikovala projekce z června. Obnovený tlak na pokles cen ropy tak prodloužil tranzitivní periodu. Taktéž oček&aacut e;vaný růst cen v následujících letech má být pomalejší proti původním odhadům. Nepříznivou zprávou je také pokles inflačních očekávání, které reflexivně ovlivňují stávající cenový vývoj, a tedy naplnění mandátu Fedu v této oblasti.

Ekonomika

Příznivější pohled nicméně nabízí úprava prognóz pro vývoj hrubého domácího produktu USA. V letošním roce bychom měli být svědky růstu zámořského hospodářství o 2 až 2,3 % (červnový odhad 1,8 – 2 %). Po slabém prvním čtvrtletí, během nějž si americké hospodářství prošlo kontrakcí (-0,7 % mezikvartálně, anualizovaně), přinesl druhý kvartál růst o 3,7 % (mezikvartálně anualizovaně), což projekce bezesporu zohlednily. Svorně se pod lepší číslo podepsal růst soukromé spotřeby a taktéž investic, tedy oblastí, u kterých i nadále zůstává prostor pro další zlepšení. V př&iac ute;padě spotřebitele sehraje roli rozpouštění úspor a možnost využít nížších nákladů externího kapitálu k financování svých aktivit (možné díky relativně nižší míře zadlužení domácností), u investic pak samotný Fed vyzdvihl další zlepšení na nemovitostním trhu. Vrcholu cyklu by pak podle projekce hospodářství mělo dosáhnout v příštím roce. 

Celkově tak dnešní zasedání lze hodnotit jako silně holubičí. Fed normalizační proces hodlá zpomalit a prozatím oddálil i jeho začátek. Výhled pro růst hospodářství byl v souhrnu vylepšen, což je pozitivní zpráva. Negativem a hrozbou nicméně zůstává Čína, což měnová autorita (ne)oficiálně přiznala. Akcie na rozhodnutí reagují růstem, dolar ztrácí.

Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0




Fed zvolil holubičí minci, normalizace se odkládá a zpomalí

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Forex Zákony Kalkulačka Hypotéky Tarify Práce Půjčky Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Práce, Úřad práce

Programátor python

Developer Java

Investice

Makroekonomika - ČNB

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2017

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů