Česká ekonomika nečekaně rostla i ve druhém čtvrtletí

Kurz české měny se tento týden držel ve velmi úzkém pásmu těsně nad hladinou kurzového závazku ČNB. I obchodování s polským zlotým a maďarským forintem bylo v uplynulém týdnu poklidné. Vzruch přinesla pouze změna stanovování kurzu čínského renminbi. To následně oslabilo a spolu s sebou strhlo i další měny rozvíjejících se ekonomik. Nicméně oba regionální protějšky koruny ztráty způsobené vlivem Číny do konce týden smazaly.

V celé Evropské unii dnes byly zveřejněny odhady růstů HDP ve druhém čtvrtletí. Česká ekonomika překvapila velmi vysokým růstem. V mezičtvrtletním srovnání si polepšila o 0,9 %, zatímco většina analytiků očekávala pokles HDP. Meziročně si tak HDP polepšilo o 4,4 % a Česko tak znovu dobývá svou ztracenou pozici premianta regionu, když v Maďarsku statistici zaznamenali růst pouze o 2,7 % y/y, v Polsku o 3,3 % y/y a na Slovensku o 3,2 % y/y. Ačkoliv zatím neznáme strukturu růstu, z komentáře ČSÚ odvozujeme, že největšími přispěvateli na výdajové straně byla spotřeba domácností a hlavně investice, které jsou podporovány přílivem ze strukturálních fondů EU. Z produkční strany by měly rovnoměrně růst všechny složky. Vzhledem k tomuto nečekaně vysokému růstu jsme se rozhodli revidovat náš výhled pro růst v za celý rok na 4,6 %. Pro příští rok zůstává naše prognóza beze změny na 2,7 %, když odezní příliv prostředků z EU.

I další údaje z domácí ekonomiky ukazují na solidní formu českého hospodářství. Sezónně očištěná míra nezaměstnanosti v červenci poklesla o 0,02 pb a podle našich výpočtů v červenci činila 6,5 %. Bez očištění stoupnul podíl nezaměstnaných o 0,1pb, což bylo způsobeno vstupem absolventů na trh.

Mírně pak v červenci klesly spotřebitelské ceny. Meziroční inflace tak v souladu s naším očekáváním zpomalila na 0,5 %. Inflace se tak nachází o dvě desetiny procentního bodu pod prognózou ČNB a vzdaluje se i tolerančnímu pásmu kolem inflačního cíle. Za meziměsíčním poklesem stojí hlavně ceny potravin, zatímco ceny pohonných hmot působily mírně kladně. Meziměsíční pokles cen potravin byl do velké míry dán sezónními faktory, které zlevňují ovoce a zeleninu. Mírným překvapením byl neutrální příspěvek cen pohonných hmot.

Příští týden zveřejní statistický úřad dynamiku průmyslových cen za červenec. Vzhledem k červencovému poklesu cen ropy na světových trzích očekáváme, že i české výrobní ceny se sníží, podle našeho odhadu o 0,5 % m/m, což odpovídá meziročnímu propadu o 3 %.

Ekonomická data potvrzují dobrou kondici české ekonomiky a tím se vytváří i tlak na posilování koruny. Nicméně jejímu pohybu k silnějším hodnotám brání kurzový závazek ČNB. Proto na domácím devizovém trhu očekáváme znovu poměrně klidný vývoj.        

Autor: Viktor Zeisel