Dvě poznámky k čínské devalvaci

1) Apple
Včerejší pokles akcií Apple v USA o -5,2% je spojován s obavami o dopad devalavce čínského juanu do hospodaření firmy, kjdyž Čína je druhým největším trhemn pro vlajkovou loď Applu – iPhone. Nicméně takový závěr se nám zdá být až příliš příkrý. Jestliže trh v tomto okamžiku odhaduje, že oslabování čínského juanu, které je od neděle blízko -4% (vůči dolaru), by se mohlo zastavit kdesi mezi -4 až -5%, pak by asi odpovídající zdražení iPhonu na čínském trhu nemělo samo osobě prodeje nějak dramaticky ohrozit. Toho, kdo má zájem o iPhone, patrně nějaké procento navíc od koupě neodradí. To bychom spíše zta případným poklesem prodejů zkoušeli hledat asi jiné příčiny.
Jinou otázkou by bylo, pokud by současné kroky byly součástí celé série oslabení, které by bylo větší, i když jen asi málokdo připouští celkový pokles o více jak -10%. Což souvisí i s následujícím bodem.

2) Fed
Diskutuje se o tom, do jaké míry kroky čínské centrální banky ovlivní zářijové rozhodování Fedu o zvýšení sazbách.  Pokud by současné kroky byly součástí celé série oslabení, pak zcela nepochybně. I v současné době více převládá názor, že lze počítat s odkladem ze září až na konec roku. Reakce dluhopisového trhu hovoří v tomto smyslu zcela jednoznačně, když výnosy amerických státních dluhopisů klesly v reakci na oslabení čínské měny na tříměsíční minima. Se zvýšením sazeb se nepočítá.
Nicméně reakce na americké straně ještě neznáme, např. dnes má možnost se o tom zmínit prezident Fed v New Yorku William Dudley, který vystoupí v Rochesteru.

Text a další komentáře lze nalézt na stránkách BH Securities  www.bhs.cz

Petr Hlinomaz