Erste: Kompletní výhled na třetí kvartál 2015

Díky silným datům z americké ekonomiky Erste očekává první zvýšení základní sazby Fedu v září 2015. V centru pozornosti bude přes léto Řecko, což povede k přechodně vyšší volatilitě. Výnosy státních dluhopisů by měly mírně růst díky zlepšující se ekonomické situaci, firemní bondy budou nadále rizikovější a ceny akcií by měly stagnovat nebi mírně růst.

Ekonomika

• Situace okolo Řecka zůstává otevřená.
• Situace na americkém trhu práce se nadále zlepšuje, což by mělo postupně vést ke zlepšení poptávky spotřebitelů.
• Americký HDP by měl letos celkově vzrůst o 2,4 %, druhá polovina roku bude výrazně hospodářsky robustnější než začátek roku.
• Slabší euro (díky QE ze strany ECB) a globální oživení pomáhají evropské ekonomice. Řecko může s odhady zahýbat, zatím Erste pro HDP eurozóny ponechává odhad pro rok 2015 na +1,5 %.

Dluhopisy

• Ekonomická expanze a nízká míra nezaměstnanosti v USA by mohly Fed přimět letos hned dvakrát zvýšit základní sazbu.
• Výnosy amerických a německých vládních dluhopisů by mohly přechodně opět klesat v souvislosti s Řeckem, protože investoři budou vyhledávat "bezpečné přístavy". Do konce září ale Erste očekává vyřešení současných tahanic ohledně záchranných fondů pro Řecko, a tak by na konci kvartálu měly být výnosy mírně vyšší než na jeho začátku.
• Výnosy firemních bondů investičního stupně by měly zhruba stagnovat.
• Rizikové firemní dluhopisy (high yield) by po očekávaném poklesu volatility na konci kvartálu měly mírně klesnout ve vztahu k bezpečným výnosům.

Měny a zlato

• Dolar by měl v návaznosti na politiku Fedu dále posilovat.
• Zlato i švýcarský frank by jako bezpečná úložiště peněz mohly těžit z událostí okolo Řecka. Pro zlato by ale hladina 1 200 USD za unci měla zůstat jen krátkodobě prostupnou hradbou, fundamentálně pro výraznější posílení není důvod.

Akcie

• Růstové momentum na světových trzích vymizelo, potenciál korekce je díky Řecku a očekávanému zvýšení sazeb v USA vysoký.
• Opačným směrem budou podle Erste působit faktory jako růst zisků firem a valuací.
• Celkově by benchmarkové indexy MSCI měly držet postranní trend nebo mírně zpevňovat, ovšem při vyšší volatilitě.

Erste nabízí i výhled na další kvartály, a to jak ekonomický, tak akciový.

Tři typy aktiv, která nemá smysl nakupovat