Ceny překvapily vyšším růstem

Meziroční spotřebitelská inflace nečekaně akcelerovala z 0,3 % na 0,7 % a překonala tak jak naše, tak tržní očekávání. Navíc i výrazně překonala očekáváná centrální banky počítala s inflací v květnu ve výši 0,3 %. Skutečná inflace se tak drží výrazně nad prognózou centrální banky. V tuto chvíli podle nás inflace důvod pro změnu nastavení kurzového závazku. Navíc jádrová inflace zrychlila svůj meziroční růst o 16 pb a dostala se na 1,34 %, což rozhodně argumenty pro další oslabení koruny nedává. Ani vývoj v reálné ekonomice nenaznačuje nutnost uvolnění měnových podmínek. Výkonnost české ekonomiky měřená hrubou přidanou hodnotou výrazně zrychlila v posledním čtvrtletí loňského a tempo ještě posílilo v prvním čtvrtletí letošního roku. Měsíční údaje nadále ukazují na zlepšování podmínek na trhu práce. Nezaměstnanost rychle klesá a ještě příznivější je statistika volných pracovních míst. Tomu se začíná přizpůsobovat i mzdový vývoj. V prvním čtvrtletí reálné mzdy rostly o 2,1 % y/y. Rostoucí mzdy podpoří sílící domácí poptávku, což by se mělo odrazit i v budoucích tlacích do cen. Jádrová inflace by tak měla nadále postupně akcelerovat. 

Meziměsíčně se ceny v květnu zvýšily stejně jako v dubnu o 0,3 % (stejně rostly ceny i po sezónním očištění). Ceny nás překvapily rychlejším růstem ve všech složkách. K meziměsíčnímu růstu znovu přispěly rostoucí ceny ropy, které se přelévají do cen pohonných hmot, které rostly již třetí měsíc v řadě, když v květnu přidaly 2,3 %. Ceny potravin v květnu znovu vzrostly, když přidaly 0,4 %, zatímco náš odhad ukazoval víceméně na stagnaci.  Končí tak vliv velmi dobré loňské úrody, která tlačila ceny dolů. Pravděpodobně se vyčerpává i vliv ruského zákazu na dovoz potravin z evropských zemí. Regulované ceny se v dubnu mírně zvýšily o 0,1 %.

Autor: Viktor Zeisel