Trochu jiný pohled na EURUSD – souboj sentimentu s novou realitou
Když porovnám aktuální hodnoty dolaru s očekáváními, nemohu se
ubránit dojmu, že dolar již příliš prostoru k dalšímu posílení vůči euru nemá.
Aktuálně je podporován především setrvačností a nekončícími diskuzemi o paritě,
tj. primárně spekulativní poptávkou a to může dost nabourat většinou očekávaný
scénář.
Když zde nyní napíši, že americkému
dolaru již příliš nevěřím a ve druhé polovině letošního roku očekávám oslabování
americké měny, tak si mnozí z vás nejspíše začnou ťukat na čelo. Mluvit o
posílení společné evropské měny v době, kdy se aktuálně k dolaru
nachází na dvanáctiletém minimu, kdy Evropská centrální banka rozjela
kvantitativní uvolňování a kdy se řeší na eurodolaru parita, není právě v kurzu.
Na druhé straně nejlepší příležitostí k nákupu jsou právě tehdy, kdy dává
většina od daného aktiva ruce pryč.
Než se dostanu k odpovědi na otázku, co mě vede k přesvědčení,
že americký dolar může postupně začít oslabovat, tak si dovolím krátkou odbočku
do nedávné historie. Co vlastně odstartovalo posilování americké měny? Jedním
slovem očekávání. Očekávání toho, že Fed po ukončení kvantitativního uvolňování
a na základě růstu americké ekonomiky v letošním roce zahájí cyklus zvyšování
úrokových sazeb. Očekávání zvýšení sazeb se tak promítlo do většiny segmentů finančního
trhu. Konkrétně na devizovém trhu lze od loňského července sledovat výrazné
posílení dolaru vůči naprosté většině měn, což ostatně dokládá graf dolarového
indexu (vývoje dolaru ke koši měn složeného z eura, kanadského dolaru,
japonského jenu, britské libry, švýcarského franku, australského dolaru a
švédské koruny). Celkově vůči tomuto koši dolar posílil o téměř 20 %,
k euru dokonce o téměř o 30 %.
A nyní zpět do přítomnosti a
stejná otázka. Co stálo primárně za posílením amerického dolaru? Očekávání, že
Fed zvýší úrokové sazby. A jak se tato očekávání zatím potkávají
s realitou? Nepotkávají. Původní scénář prvního zvýšení sazeb v červnu
vzal za své, i když určitá možnost zde stále je. Nově se očekávání na první
zvýšení sazeb přesunula na září, skeptičtější část trhu očekává až konec roku a
ještě skeptičtější až rok 2016. Je tedy velmi pravděpodobné, že Fed, pokud
vůbec letos sazby zvýší, tak pravděpodobně jen o 0,25 p.b., což je výrazně méně
než původní odhady o 0,75 p.b. To samé platí i o roku 2016. Fed samozřejmě
jedná zcela pragmaticky. Po třech programech kvantitativního uvolňování a
nulových sazbách od konce roku 2008 se nelze divit, že nechce nic uspěchat.
Porovnám-li tedy aktuální hodnoty
dolaru s očekáváními, nemohu se ubránit dojmu, že dolar již příliš prostoru
k dalšímu posílení nemá a aktuálně je podporován především setrvačností a
nekončícími diskuzemi o paritě, tj. primárně spekulativní poptávkou. Navíc data
z americké ekonomiky v poslední době spíše zaostávají a silný dolar se
začíná projevovat negativně do rozvah řady amerických podniků a výsledně i do
americké ekonomiky. Oproti tomu eurozóně se i díky výrazně slabšímu euru dýchá
stále lépe, což je ostatně velmi dobře patrné i na rekordních přebytcích
obchodní bilance a obecně lepších datech z jednotlivých členských zemí. V nejbližších
týdnech samozřejmě nelze další posílení dolaru k euru a případně ani onu
paritu vyloučit. Jednak je na devizovém trhu zřetelná setrvačnost, kdy určitou
dobu trvá, než trh akceptuje nové skutečnosti, jednak lze vývoj kurzu
v krátkém období přirovnat k náhodné procházce. Sentiment tak zatím
stále vítězí nad novou realitou, ale to nebude trvat věčně. Na konci letošního
roku by mě tak vůbec nepřekvapilo, pokud na monitoru uvidím kotaci EURUSD 1,20.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ - je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 18letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku a Rumunsku. Klientské portfolio tvoří více než 23 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Nemovitosti, reality - byty, domy
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko nemovitosti
Jan Dvořák, Salutem Fund
Patrik Kostyo, Occollo
?
Okénko pro podnikatele
Michal Petrák, Comgate
Jitka Weiss, SNAIL TRAVEL INTERNATIONAL a.s.