Co jste chtěli vědět o QE, ale báli jste se zeptat
Autor: Zdeněk Zaňka
Po letech diskusí, měsících urgencí a týdnech příprav je to tady. ECB dnes píše novou kapitolu své historie a spouští program kvantitativního uvolňování v celkovém objemu 1,1 bilionu EUR. QE od ECB je v odlišné pozici ve srovnání se svými protějšky v USA, UK nebo Japonsku. ECB se nikdy neuchýlila ke QE na vrcholu krize. Cílem je zajistit bankám levné financování a jedná se o podobný krok, jako záporné úrokové sazby. Podívejme se však na 7 věcí, které byste měli vědět.
Co je cílem QE?
V rámci QE ECB vytvoří nové peníze, které využije na nákup cenných papírů – především vládní a bankovní dluhopisy, případně i dluhopisů jiných institucí. Očekává se, že financované společnosti využijí peníze na nákup jiných aktiv, sníží úrokové sazby a podpoří výdaje.
Očekávání ECB je, že QE podpoří růst a inflaci eurozóny. I přes jiné pokusy o oživení ekonomiky, se eurozóna stále potýká s vysokou nezaměstnaností, velmi pomalým růstem a se zápornou inflací.
Bude ECB nakupovat i dluhopisy se zápornou úrokovou sazbou?
Záporné úrokové sazby jsou něco, co by nikdo nikdy nečekal a přesto se tak děje. Dokonce už i existují banky, které mají záporné úroky na běžných účtech. ECB sama má depozitní sazbu zápornou a to -0,2%. Je tedy logické, že ECB bude tyto dluhopisy nakupovat. Nicméně nakoupí pouze ty, jejichž úroková sazba není nižší než práce -0,2%.
Negativní úrokové sazby má aktuálně šest zemí eurozóny – Německo, Francie, Rakousko, Belgie, Holandsko a Finsko.
Co QE udělá s výnosy dluhopisů?
Vzhledem k tomu, že bude ECB nakupovat velké množství dluhopisů, tak jejich cena půjde v krátkodobém horizontu nejspíše nahoru a úroky budou klesat. V pátek se dostaly úrokové sazby Itálie, Španělska a Portugalska na rekordně nízké úrovně, kvůli očekávání QE. Nicméně s ohledem na silné pohyby na trhu je možné, že velká část QE je již v trhu započtena.
Pokud však QE zafunguje a eurozóna posílí, inflace se zvýší a zvedne se ekonomický růst, pak v dlouhodobém horizontu by měly jít úrokové sazby nahoru a odrážet tak silnější ekonomiku.
Co bude ECB nakupovat?
Státní dluhopisy. Výtěžek z nich by pak měly státní instituce, které takto získají peníze, využít na nákup dalších aktiv a k půjčování podnikům. Otázkou však jak, jaké státy budou mít zájem dluhopisy prodávat a v jakém objemu. Podle odhadů bude zájem především ze strany Itálie, Španělska a Portugalska.
Podle průzkumu bude mít téměř polovina respondentů zájem prodávat především periferní dluhopisy, tedy opět z problémových zemí jako je Itálie apod., ale za mnohem vyšší ceny. Zde si musíme počkat na výsledek v praxi. A ten již budeme mít brzo k dispozici.
Bude kupovat i řecké dluhopisy?
Aktuálně se s tím nepočítá. ECB nechce nakupovat dluhopisy ze zemí, které jsou v záchranném programu. Proto není v plánu nakupovat řecké a kyperské dluhopisy. ECB také bude nakupovat dluhopisy do maximální výše 33% nesplaceného dluhu země. ECB momentálně tento limit překračuje, kvůli dřívějším programům. To je další důvod, proč nemůže kupovat řecké dluhopisy, dokud je někdo nevykoupí z jejího držení.
Jak dlouho QE poběží?
Očekává se minimálně do září 2016. Podle vyjádření Draghiho poběží tak dlouho, dokud se nedosáhne cílové inflace okolo 2%. Podle nejnovějších prognóz ECB se očekává v roce 2017 inflace kolem 1,8% a v 2016 kolem 1,5%. Podle tohoto odhadu by mohlo QE běžet až do roku 2017.
Bude to fungovat?
Asi nejzásadnější otázka na závěr. Bude QE vůbec k něčemu dobré? Podle Draghiho ano. Podle jeho vyjádření již pouhé lednové oznámení vyvolalo růst ekonomiky. Po spuštění programu očekává v roce 2017 růst ekonomiky o 2,1%. Ekonomové jsou v tomto však velmi rozdělení. Investor George Soros v lednu varoval, že ECB takto nafukuje bublinu a vytváří propast mezi bohatými a chudými.
Další články a zajímavosti naleznete na STOX.CZ | Podpora pro online obchodování
STOX.CZ zprostředkovává online obchodování na více než 80 akciových trzích prostřednictvím platformy Trader Workstation. Nabízí velmi nízké poplatky a technickou a investiční podporu v češtině. Více na www.stox.cz.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz