Čínska inflácia spomaľuje! Je čas na ďaľšie stimuly?

Čínska Inflácia je najnižšia za posledných 5 rokov

Čínska inflácia klesla na úroveň 0,8% v januári tohto roku. Dáta boli zverejnené dnes ráno. Je to najnižšia úroveň za posledných 5 rokov. A druhá najväčšia ekonomika sveta čelí riziku možnej deflačnej špirály. Úroveň sledovanej inflácie prostredníctvom CPI výrazne poklesla z úrovne 1,5% (december) na súčasných 0,8%. S poklesom inflácie sa čakalo pretože očakávania boli na úrovni 1,0%, ale výsledné číslo bolo aj napriek tomu negatívnym prekvapením. Je to najnižšia úroveň inflácie od novembra 2009 (0,6%).

Pozvoľný pokles inflácie môže byť z krátkodobého pohľadu prospešní pre spotrebiteľov z toho dôvodu, že sa rozhodnú nakupovať skôr ako ceny pôjdu opäť vyššie. Naopak na druhej strane hrozia omnoho väčšie riziká na strane odkladania spotreby do budúcnosti. To znamená, že ak spotrebitelia budú očakávať ďalšie trvajúce znižovanie cien v budúcnosti, budú odkladať svoju dnešnú spotrebu na neskôr. Rovnakú analógiu môžeme vidieť na strane investícií. Čo bude viesť k ďalšiemu spomaleniu ekonomiky a poklesu inflácie.

CPI za minulý rok bola na úrovni 2% čo je pokles oproti roku 2013. Kedy bola zaznamenaná hodnota 2,6%. A tieto hodnoty sú výrazne vzdialené od cieľu PBOC, ktorá infláciu cieli až na úrovni 3,5%.

Výrazný vplyv na vývoj čínskej inflácie majú taktiež ceny komodít. Práve z toho dôvodu, že je strategickým importérom týchto surovín, ktoré v poslednom období zaznamenali výrazný pokles. To sa týka najmä cien ropy a železnej rudy. Ceny železnej rudy zaznamenali prepad o 50% za posledných 12 mesiacov.

Ceny potravín rástli v januári iba tempom 1,1%, čo je menej ako polovičný rast za posledných 6 mesiacov. Náklady na prepravu a komunikácie klesli o 2,2%.

Inflácia meraná prostredníctvom indexu cien výrobcov (PPI) poklesla z -3,8% (december 2014) na -4,3% (január 2015). Ukazovateľ vykazuje defláciu už posledné tri roky. To len potvrdzuje fakt, že pokles cien znižuje ziskovosť čínskych výrobcov.

Rast čínskeho HDP bol za rok 2014 na úrovni 7,4%. Oproti minulému roku Čína zaznamenala pokles z úrovne 7,7% a súčasná hodnota je najnižšia v tomto storočí (okrem krízového roku 2009).

Je čas na ďalšie stimuly?

V poslednom období sa krajiny predháňajú v tom, ktorá viac uvoľni svoju menovú politiku. Vytvára sa tak nový fenomén menových vojen, ktorý sa postupom času zrejme stane novým normálom. Videli sme to už u viac ako 12 centrálnych bánk, že znížili svoju základnú úrokovú sadzbu.(naposledy Austrália, Kanada či Dánsko). Niektoré používajú aj neštandardné nástroje zo svojho arzenálu na stimulovanie ekonomiky a naštartovanie ekonomického rastu. (QE od ECB). Čína naposledy stimulovala znížením úrokovej sadzby v novembri minulého roka. Toto riešenie nebolo dostatočné a v priebehu minulého týždňa PBOC pristúpila k zníženiu PMR o 50 bázických bodov. Dôvody prečo sa tak udialo nájdete tu. Nové dáta inflácie však naznačujú, že to zo strany PBOC nemusí byť koniec stimulom. Práve naopak, 10 z 22 analytikov Bloombergu očakáva zníženie sadzieb od PBOC pred koncom marca 2015. Rovnako pripravený postoj k potrebám čínskej ekonomiky prezentujú aj poprední predstavitelia centrálnej banky. Výbornú poznámku prezentoval v rozhovore pre televíziu Bloomberg Jing Ulrich (viceprezident ázijsko-pacifickej pobočky JPMorgan Chase) "Monetárne uvoľňovanie môže pomôcť z krátkodobého hľadiska, ale nemôžete uvoľnením monetárnej politiky substituovať štrukturálne reformy." Dáta vykazované čínskou ekonomikou sú pomerne alarmujúce a výraznú úlohu v tejto hre zohrá PBOC. Pretože tá jediná má v rukách nástroje na odvrátenie prípadnej recesie. A keďže Čína je druhou najväčšou svetovou ekonomikou, budú sa na ňu upierať oči celého sveta.