BHS (BH Securities a.s.)
Akcie v ČR  |  09.02.2015 13:05:44

O2 CR – očekávané výsledky roku 2014, aneb test vlastní dividenové skepse

Bývá pravidlem, že součástí prezentovaných hospodářských výsledků za celý rok je také informace o návrhu vedení firmy, jak vysokou dividendu by valná hromada akcionářů měla schválit. Ten předloňský návrh (za rok 2013) byl hodně široký, od 18 do 30 na akcii hrubé dividendy, v závislosti na výsledku právní analýzy nového Zákona o obchodních korporacích. Skutečnost pak byla taková, že v loňském roce (tedy za rok 2013) byla vyplacena hrubá dividenda 18 korun na akcii.

 

Nyní nás čeká doporučení nové. A je třeba upřímně přiznat, že to bude i test naší přetrvávající dividendové skepse, neboť odhadujeme, že žádná dividenda vyplacena nakonec spíše nebude. Na trhu lze častěji narazit na očekávání dividendy kolem 13 korun, tj. ve výši očekávaného EPS.

Skepse je vyvolána zejména dvěma faktory:

- žádné další právní poznatky loňský rok asi nepřinesl a společnost dle našeho odhadu stejně jako vloni nepůjde do rizika vyplácet dividendu nad rámec striktního výkladu zákona,

- v nejbližších měsících vzroste zadlužení firmy v návaznosti na schválené poskytnutí finanční pomoci majoritnímu akcionáři a výplata dividendy v tomto kontextu by nedávala příliš smysl.

Odhad dividendy je v každém případě asi největším rizikem našich očekávání.

A to je patrně to hlavní, co kromě samotných čísel v tabulce níže říci v prvním sledu k očekávanému středečnímu zveřejnění výsledků společnosti O2 C.R. (11.2.2015 ráno). Nicméně dodejme ještě, že:

- očekáváme lepší vývoj tržeb, ale o něco horší ziskové marže účinkem jednorázových nákladů provázejících obvykle poslední čtvrtletí,

- rozvaha nebude zatím dramaticky odlišná od předchozích; kromě provozního úvěr 4 mld ještě k žádnému dalšímu čerpání asi nedošlo (ani k poskytnutí pomoci),

- patrně žádné konkrétní informace o případném dělení společnosti, což asi bude platit i pro scénář případného „squeeze out“ (vytěsnění minoritních akcionářů).

 

Naše odhady jsou uvedeny v následující tabulce:

CZK mld

Y 2014 E BHS

Y 2013

CH (YoY)

Q4 2014 E BHS

Q4 2013

CH (YoY)

Group Revenues

44,4

47,4

-6,2%

11,26

11,73

-4,0%

CZ mobile revenues

19,3

21,9

-12,1%

4,94

5,26

-6,0%

CZ fixed revenues

19,7

20,3

-3,1%

5,06

5,09

-0,7%

Op. Expenses

28,5

28,8

-1,0%

7,13

6,98

2,2%

Group OIBDA

15,9

18,5

-14,1%

4,06

5,27

-22,9%

OIBDA margin (%)

35,7%

39,1%

---

36,1%

44,9%

---

Odpisy

10,5

11,0

-4,6%

2,63

2,70

-2,5%

Group EBIT

5,34

7,45

-28,3%

1,43

2,57

-44,3%

Group Net Income

4,11

5,70

-27,9%

1,07

1,95

-44,9%

EPS (CZK/share)

13,0

18,0

-27,9%

3,07

6,42

-52,1%

 

Originální dokument s odhady výsledků Komerční banky (a lepší grafikou) je uveden v analytické sekci BH Securities www.bhs.cz 

Petr Hlinomaz


BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na:
www.bhs.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

St 16:41  Akciové trhy: Převládala pozitivní nálada - Komentář Investiční bankovnictví (Komerční banka)
St 10:52  Colt: Konferenční hovor k výsledkům za rok 2023 Research (Česká spořitelna)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688