NFP výhľad: Uvidíme dnes zaseknutie v raste?

Výhľad pre dnešné NFP

- Zverejnenie amerických nonfarm payrolls za január očakávame o 14:30

- Konsenzus sa očakáva na úrovni 230 tisíc, pokles oproti decembrovej úrovni 252 tisíc

- Saxo Banka predpokladá konsenzus skôr na úrovni 220 tisíc

Kráľ ekonomických zverejnení je dnes znovu pred nami, pričom budú zverejnené prvé dáta za rok 2015. Hovorím, samozrejme o dátach nezamestnanosti zo Spojených štátov. V tomto prípade je dnešný výsledok zaujímavejší o viacej, že sme v čase divergencie medzi ukazovateľmi stavu trhu práce na jednej strane a ukazovateľmi úrovne miezd na strane druhej.

Konsenzus očakáva spomalenie v tvorbe pracovných miest na úroveň 230 tisíc za január oproti 252 tisíc pracovných miest, ktoré boli vytvorené v decembri, zatiaľ čo miera nezamestnanosti ostáva nezmenená na úrovni 5,6%. Určite je tu dôkaz naznačujúci vznik ďalšieho štvrť milióna pracovných miest, ale náš odhad je viac skromný a to približne na úrovni 220 tisíc nových pracovných miest.

Tu sú dôvody prečo:

ADP predpokladá rast pracovných miest súkromného sektora na úrovni 213 tisíc v priebehu januára, čo predstavuje päť-mesačné minimu. K tomuto je potrebné si prirátať nové pracovné miesta z verejného sektora, čo bolo v priemere 9 tisíc pracovných miest za mesiac v štvrtok kvartály roku 2014.

Ešte horšie je, že súčasť prieskum ISM nevýrobného sektora týkajúca sa zamestnanosti klesla na úroveň 51,6, čo je najnižšia úroveň za posledný rok, a zároveň tento istý prieskum pre výrobný sektor, sa taktiež prepadol (ale je stále na rozumnej úrovni) na úroveň 54,1 z úrovne 56. Toto spolu naznačuje relatívne slabý rast pracovných miest. Najmä nevýrobný index predpokladá, že v minulom mesiaci bolo vytvorených iba 156 tisíc nových pracovných miest.

Regionálne prieskumy Fed-u taktiež poukazujú na slabý rast pracovných miest. Súčasť prieskumu Filadelfského Fed-u, ktorá hovorí o zamestnanosti sa preklopila výrazne do záporných čísel na hodnotu mínus 2, čo je prvý záporný výsledok od júna roku 2013.

V prospech lepšieho výsledku hovoria dáta nových žiadostí o podporu, ktoré ostávajú veľmi silné na úrovni 292 750 za január, čo je v podstate rovnaký výsledok, aký bol v decembri 290 750. Navyše, pokračujúce žiadosti o podporu poklesli, čo naznačuje ďalší tlak na pokles miery nezamestnanosti.

Viac dobrý správ obsahuje správa Conference Board - spotrebiteľská dôvera. Hlavný index spotrebiteľskej dôvery poskočil na 102,9 v januári, čo predstavuje najvyššiu úroveň od augusta 2007, a rozdiel zamestnanosti sa vyšplhal na -5,2 z úrovne -10,1, čo je najlepšia hodnota za sedem rokov. Tieto dva indikátory naznačujú rast pracovných miest až k úrovni 300 tisíc.

Po zvážení všetkých týchto faktorov, odhadujeme miernejší výsledok Nonfarm payrolls na úrovni 220 tisíc. Dôvod na opatrnosť spočíva hlavne v tom, že väčšina ukazovateľov trhu práce bola iba mierne pozitívna, a iba niektoré z nich podporujú výsledok na úrovni 250 tisíc pracovných miest.

Tvorba pracovných miest ale nie je jediná vec, ktorá vzbudzuje pozornosť. Vzhľadom na decembrové sklamanie s poklesu hodinovej mzdy na úrovni 0,2% medzimesačne (medziročne vykazuje nárast o +1,7%), pozornosť sa obracia na inflačný mandát FOMC, keďže mandát plnej zamestnanosti bol už takmer dosiahnutý. Krátkodobý výhľad na rast miezd a cien je naďalej slabý, čo spôsobujú najmä ceny energií, ale tlak rastu miezd sa začína prejavovať a očakávam ich rast v priebehu tohto roku.

Autor Mads Koefoed

Odhad Non-farm payrolls v číslach:

- Medián je na úrovni 230 tisíc (225 tisíc súkromný sektor)

- Decembrový výsledok 252 tisíc

- Najvyšší odhad 286 tisíc (JPMorgan)

- Najnižší odhad 185 tisíc (Prestige Economics)

- Štandardná odchylka: 20 tisíc

- 6-mesačný priemer 263 tisíc

- Predpokladaná úroveň miery nezamestnanosti 5,6%, predchádzajúce 5,6%

- Predchádzajú miera participácie 62,7%

- ADP 213 tisíc predchádzajúce 225 tisíc

- Priemer odhadov vykonaných po ADP/ISM-nevýrobného sektora: 219 tisíc

- ISM novembrová zamestnanosť výrobného sektora: 54,1, predchádzajúce 56

- ISM novembrová zamestnanosť nevýrobného sektora: 51,6, predchádzajúce 55,7

- Spotrebiteľská dôvera, zložitosť zamestnania sa: 25,7 predchádzajúce 27,3

- 4-týždňový kĺzavý priemer nových žiadostí o podporu: 293 tisíc oproti 293 v tom istom čase v decembri

- Conference Board  prieskum Help Wanted OnLine 150 tisíc

- Prieskum voľných pracovných miest k dispozícii: 4 972 tisíc, predchádzajúce 4 850 tisíc

- Predchádzajúca miera nezamestnanosti U6: 11,2%

- Priemerná hodinová mzda, očakávania +1,9% medziročne, predchádzajúce +1,7%

- Priemerná hodinová mzda, očakávania +0,3 medzimesačne, predchádzajúce -0,2%

- Priemerný týždenný počet odpracovaných hodín 34,6, predchádzajúce 34,6

Komentár: Na priloženom grafe intradennej volatility na EURUSD môžeme vidieť, hodnoty volatility v dňoch, v ktorých sú zverejnené výsledky NFP. Zverejnenie tohto údaju z americkej ekonomiky je jedným z najdôležitejších zverejnení z makreokonomických dát. Takmer vždy vidíme zvýšenú volatilitu na páre počas zverejnení NFP. Zvýšenú volatilitu spôsobujú najmä výsledky, ktoré sú horšie ako konsenzus. Odhady dnešného výsledku na úrovni 230 tisíc pracovných miest poukazujú na horšie číslo oproti predchádzajúcemu zverejneniu na úrovni 252 tisíc pracovných miest. Analýza od Saxo Bank, ktorú Vám prinášame, ale poukazuje na to, že očakávania sú optimistické a dnešný výsledok môže byť ešte horší.

Z priloženej štatistiky vychádza, že korelácia medzi výsledkami NFP a pohybom EURUSD počas prvých 5 minút po zverejnení je opačná, tzn. že ak výsledky prinesú pozitívne prekvapenie, tak EURUSD klesá a naopak. Zároveň tu môžeme vidieť, že najväčšia časť pohybu sa odohrá v prvých 30-tich sekundách po zverejnení. Priemerná veľkosť pohybu na EURUSD pri pozitívnom prekvapení predstavuje pokles na EURUSD o 0,194%, zatiaľ čo negatívne prekvapenia sa prejaví priemerným rastom o 0,309%.

Výsledky NFP spolu so zasadaním FOMC a ECB sú najdôležitejšie fundamenty mesiaca. Preto je tomu treba prispôsobiť svoje obchodovanie a vziať na vedomie možnosť zmeny súčasných trendov a korelácii na trhu.

Autor: Juraj Čalfa, TRIM Broker | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker