Měnové trhy 4. týden - hlavní slovo bude mít ECB, vládní dluhopisy již nemají moc kam klesat

Euro k dolaru prudce oslabilo a krátce se dostalo až pod 1,15. Poté sice došlo ke korekci nad tuto úroveň, ale i tak je posun stále výrazný. Tento týden bude vše záležet na ECB, ale pro euro to stále nevypadá dobře. Německý desetiletý výnos stagnuje, protože ono už skutečně není moc kam klesat, zato jeho americký kolega se dostal až k 1,8%, tedy na úroveň, ze které začal růst po tom, co Bernanke oznámil konec kvantitativního uvolňování. Vzhledem ke stavu americké ekonomiky jde o conundrum na druhou. A ještě k tomu, e německý už nemá kam klesat: švýcarský je v mínusu, takže to nemusí být tak úplně pravda. Zlato se také chová, jako by se blížil konec světa a jeho cena tedy roste, přestože dolar posiluje (což je značně neobvyklé). Ropa se zatím stabilizoval lehce pod 50 USD/brl, může jít o tvorbu dna, ale nemusí – uvidíme v příštích několika týdnech.

Koruna vůči euru koncem minulého týdne poklesla ze svého téměř 6letého minima (mírně pod 28.50) zpět pod 28korunovou hranici. Jedním z hlavních důvodů byl komentář guvernéra ČNB Singera, podle kterého nebude ČNB reagovat na klesající ceny ropy a potravin (hlavní faktory probíhajícího desinflačního vývoje v ČR) dalším uvolněním měnových podmínek, tj. posunutím současného kurzového závazku nad 27korunovou hranici. Na rozdíl od ostatních regionálních měn koruna nereagovala na překvapivé zrušení režimu devizových intervencí švýcarskou centrální bankou (bývalý intervenční práh 1,2 franku za euro). Zlotý stejně jako maďarský forint v reakci na krok SNB vůči euru oslabily, forint dokonce spadl na historicky nejnižší hodnotu (rostoucí obavy, že by prudké posílení švýcarského franku mohlo mít s ohledem na nezanedbatelné množství půjček ve švýcarské měně - případ především polských hypoték - významnější negativní makroekonomické dopady). Výnosy 10letých českých vládních bondů zůstanou i nadále pod tlakem. Z domácích faktorů je budou i nadále tlačit níže především přetrvávající přebytek likvidity v českém bankovním sektoru, omezená emisní aktivita MFČR a klesající inflace.