Řecko a ECB - historicky dluhové krize končí až odpisem dluhu
Historická zkušenost ukazuje, že dluhová krize končí odpisem nadměrného dluhu. Ze zemí EMU má k tomu nejblíže Řecko. Řecko má tzv. primární rozpočtový přebytek. To znamená, že pokud by Řecko nemuselo splácet dluh, tak by bylo v přebytku. Ale protože má nadměrný dluh, tak celková bilance je v záporu. Takže odpis dluhu by bylo pro Řecko zbavením se koule. Díky rozpočtovému primárnímu přebytku tak vzrostla vyjednávající pozice Řeků.
A ECB se ústy Makúcha nechala slyšet, že pokud by některý stát již nechtěl dodržovat pravidla, bylo by zbytečně trvat na počtu 19 členů eurozóny. Prostě jsme fázi dělání ramen.
Jak v Česku, tak v EMU pokles cen ropy a následný pokles inflace v EMU maskuje skutečnost, že nízká inflace v EMU je daná vysokým zadlužením, demografií a chybami ECB. Nejde tedy o problém krátkodobý, ale o problém dlouhodobý. A nic nenasvědčuje, že ECB nebude opakovat stejnou chybu jako v posledních letech: nakonec pomůže ekonomice, ale bude to pozdě a málo. Finanční trh započítává větší akci, ale obávám se, že postupně přecházíme z fáze "očekávání" do fáze "zklamání".
John Muellbauer and Willem Buiter tvrdí, že situace si žádá extrémnější nástroje. Jako například rozhazování peněz z helikoptéry. Tedy ne doslova: poslat 500 euro každému občanu EMU. Nebo více. Jen pro srovnání: pokud by ECB chtěla provést podobné uvolnění jako BoE (centrální banka Velké Británie), tak by museli poslat eur deset tisíc.
Můj názor: ECB bude muset navýšit svou bilanci o 3-4 tisíce miliard EUR. Aktuální plán 1000 miliard je žalostně málo. Problém je, že tohle ECB dojde až po pár letech stagnace a nízké inflace.
Pokud ECB nedodá, co je potřeba, naštěstí zbývají ještě dvě naděje: slábnoucí euro, které pomůže vývozům. A politici dostávají opět kuráž více utrácet = expanzivní fiskální politika.
David Navrátil
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz