Ropa, a co dál? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 5. 1. 2015

Zisk ropných podniků závisí na nákladech, které potřebují na výrobu jednoho barelu ropy nebo ekvivalentu jednoho barelu.

Cena ropy zaznamenala nejprudší pokles od roku 2008. WTI je pod 50 dolary za barel poprvé od roku 2009 a je to už o více než polovinu od začátku roku 2014, takový vývoj očekávalo minimum lidí. To vyvolává otázku: Kam až může ropa spadnout?

Jednou z odpovědí, což bude děsit země na ropu závislé jako Rusko nebo Venezuela, je to, že ropa již v minulosti stála i 20 dolarů za barel. Při ceně ropy 50 dolarů za barel si ruský rubl prošel výrazným výprodejem a celý národ prochází hospodářskou krizí. Venezuelu zasáhla také politická a hospodářská krize. Nízké ceny ropy mohou do budoucna poslat do deflace také eurozónu, pokud by se nekonal obrat ropy nebo pokud by nespustila plnohodnotné kvantitativní uvolňování. Na druhou stranu nižší cena ropy by měla pomoct zvýšit spotřebu, podniky pravděpodobně dosáhnou vyšších marží, díky nižším nákladům za dopravu.

Edward Morse ze Citi očekává, že cena ropy brent by se mohla usadit na 80 dolarech za barel v roce 2015.

Své tvrzení si obhajuje následujícími výroky:

Nigerijské volby: "Nigérie vstupuje do kritické fáze, do doby, kdy se tradičně přerušují dodávky ropy."

Chaos v Libyi: Libyijské pochmurné podmínky veřejné správy začaly již dříve, před výrazným nárůstem výroby v druhé polovině roku 2014. Citi nepředpokládá žádný růst produkce.

Venezuela: Venezuela se potýká s rostoucí politickou nestabilitou a rostoucími obavami z nízkých cen ropy. Citi odhaduje 200 000 barelů za den a menší produkci do konce roku 2015.

Ruská recese: Ruská těžba ropy by mohla spadnout na 200 000 barelů denně do konce roku 2015 díky nižším cenám ropy a západních sankcí na financování technologií na vrtání, což může začít brzdit růst nabídky.

V každém případě, v novodobé historii se po takovém prudkém poklesu cen ropy, ceny vrátily zpět. Tentokrát jsou nové skutečnosti, snížení produkce ze Saudské Arábie a dalších států Perského zálivu by pravděpodobně obnovilo růst ropy nahoru, ale země OPEC již nemají takovou kontrolu, jako kdysi. Břidličná ropa a produkce plynu v USA a jinde narušuje podíl OPECu na trhu.

Anatole Kaletsky na Reuters tvrdí, že nárůst výroby a pokles poptávky může stlačit ropu až na 20 dolarů za barel. Mnoho zemí, které produkují ropu, jsou nestabilní, náhlá stabilita by mohla vyvolat nižší ceny.

Existuje několik důvodů, proč očekávat rozmezí 20 dolarů až 50 dolarů. Dodatečné tlaky na nízkou cenu ropy v dlouhodobém horizontu jsou možné díky zrušeným sankcím proti Iránu a Rusku a ukončení občanských válek v Iráku a Libyi, které by mohlo uvolnit navýšení ropných zásob.

Radek Pavlíček, Roklen360

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 5. 1. 2015.

• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
• Radek Pavlíček, Jan Mach - Roklen360
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.