Akviziční choutky ČEZ: Riskuje horší rating a konec dividend

Případná akvizice Slovenských elektráren (SE) může mít negativní vliv na úvěrový rating české energetické společnosti ČEZ. Uvedla to mezinárodní ratingová agentura Fitch. Podle ní má SE "slabší úvěrový profil", takže pokud bude ČEZ koupi firmy financovat dluhem, vzroste českému podniku klíčový ukazatel zadluženosti.

ČEZ ve středu potvrdil, že má zájem o dvoutřetinový podíl v SE, který nabízí k prodeji vysoce zadlužená italská společnost Enel. Český gigant ale transakci podmiňuje řešením problémů kolem dostavby jaderné elektrárny Mochovce.

Podle Fitch má SE jako podnik orientovaný výlučně na výrobu elektrické energie vyšší podnikatelské riziko. Firma také vykazuje záporné hotovostní toky a kvůli investičním výdajům na dostavbu Mochovců se jí ve střednědobém výhledu bude zvyšovat koeficient zadlužení.

Zadluženost ČEZ v poměru ke kapitálu je nyní podle agentury v porovnání se západoevropskými energetickými společnostmi nízká. Pokud ale bude případnou akvizici SE financovat plně dluhem, zvýší se jeho koeficient zadlužení nad úroveň, která by odpovídala jeho nynějšímu ratingu A-minus. Fitch upozornila, že v případě úspěchu nabídky ČEZ by musela zařadit jeho rating do režimu sledování s vyhlídkou na zhoršení.

Komentář redakce: Ani pro akcie ČEZ to není povzbudivá zpráva. Dividendoví investoři v případě ČEZ mohou v současnosti doufat ve zvýšení výplatního poměru ze současných 50-60 % na alespoň 70 %, možná i více. Jakákoli velká akvizice, jakkoli v případě Slovenských elektrární jde zatím o velice opatrné oťukávání se spoustou podmínek, by snížila zisk ČEZ a vedla by k udržení výplatního poměru na současné úrovni, ne-li k jeho snížení. I proto ČEZ páteční seanci zakončil poklesem o 1,66 %.

 . Investiční fórum: Do čeho investovat v roce 2015

Ekonomický výhled pro rok 2015 v tweetech

Credit Suisse vydala v polovině listopadu svůj ekonomický výhled na další rok. Klienti ho mají komplet, ostatní musejí na Twitter pro pár grafů. Proč ne.