KB s až 7procentní dividendou?

V konferenčním hovoru k výsledkům za 3Q14 management banky zvýšil výhled dividendového výplatního poměru pro letošní a příští rok z 60-70 % na 70-100 %. Naznačil, že aktuální úroveň ukazatele kapitálové přiměřenosti CET1 na 17,1 % proti cíli managementu 15-16 % (a proti požadavku ČNB 13,9 % pro celkový kapitál) dává prostor pro navržení výplaty na horní hraně nového pásma. Nárůst zisku o 1 % během letošních 9 měsíců je dobrý základ pro celoroční výsledek. Výhled daný pro příští rok je celkem opatrný: (1) stagnující čisté úrokové výnosy, (2) meziroční nárůst poskytnutých úvěrů o 5 %, (3) 2% meziroční pokles výnosů z poplatků a provizí a náklady rizika 35 b.b. (proti 30 b.b. během 1- 3Q14).

Podle rychlých výpočtů by výhled pro příští rok znamenal meziroční pokles čistého zisku o 2 %. Považujeme ho za celkem opatrný (jako obvykle) ve srovnání s naším odhadem 6% růstu zisku v 2015. Proto můžeme přistoupit k mírnému snížení odhadů na příští rok.

Co se týče dividendy, očekáváme výplatní poměr za roky 2014 a 2015 ve výši 100 %, což by znamenalo asi 7% dividendový výnos.

Günter Hohberger