Koruna na dvouměsíčním minimu

Koruna vůči euru v průběhu tohoto týdne ztratila zhruba půl procenta , když ve druhé polovině týdne testovala úroveň 27,80 CZK/EUR. Takto slabá byla naposledy koncem srpna. Nejvýraznější ztráty zaznamenala tuzemská měna během úterní seance, kdy byl v Česku svátek a likviditu na trhu zajišťovali pouze londýnští dealeři. Za oslabením koruny pak zřejmě stála větší klientská objednávka. Naproti tomu polský zlotý a maďarský forint ve výsledku v tomto týdnu stagnovaly.

Druhá polovina příštího týden přinese sérii zářijových dat z reálné ekonomiky v podobě maloobchodních tržeb, průmyslové výroby a bilance zahraničního obchodu. Z pohledu kurzového vývoje však bude zřejmě nejzajímavější čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB k měnové politice. Centrální bankéři budou projednávat novou makroekonomickou prognózu. V souladu s očekáváním trhu předpokládáme revizi růstového a inflačního výhledu směrem dolů, a to zejména kvůli horšímu vnějšímu prostředí: zpomalení ekonomické aktivity v eurozóně a s tím související desinflační trend a pokles inflačních očekávání podpořený nižšími cenami ropy. Prozatím centrální banka ve své prognóze vidí akceleraci inflace na 2 % již ve třetím čtvrtletí příštího roku. Inflace se dle nás bude i v příštím roce držet pod jedním procentem a návrat směrem k inflačnímu cíli vidíme až v roce 2016. Zároveň domácí ekonomika by se dle naší prognózy měla do konce roku jen těsně vyhnout recesi a rizikem je i možnost slabšího prvního čtvrtletí příštího roku.

Změna výhledu nebude zásadní pro to, aby ČNB měnila současné nastavení kurzového závazku, nicméně očekáváme akcentování antiinflačních rizik. Na červencovém zasedání ČNB oznámila, že neukončí intervenční režim dříve, než v roce 2016. To by mělo platit i po zasedání v příštím týdnu. My očekáváme opuštění intervenčního režimu v polovině roku 2016.

Autor: Jan Vejmělek