Zlato sestoupilo k pásmu pravdy 1230 - 1245

Zlato oslabuje 0,3% d/d na 1236. Trh dnes bude zvášť citlivý v odpoledních hodinách, budou totiž zveřejněny srpnové maloobchodní tržby USA (14.30 SEČ). Data by měla potvrdit decentní růst spotřebitelské poptávky a víceméně také spíše nepříznivou informaci pro zlato.

Zlato v posledních týdnech s příznivými makroekonomickými zprávami USA a předpoklady blížícího se přitvrzení monetární politiky sláblo skrz některé důležité podpory a trh se přiblížil k velmi důležité podpůrné hraně 1230 1245.

Letním vzestupem zlato střednědobě vylepšilo technický výhled, potřebuje ale udržet sérii podpor nad 1230. Teprve potvrzené překonání oblastí 1296 1311 a 1344 by potvrdilo překonání zmíněného hlavního dlouhodobého klesajícího trendového kanálu a teoreticky by mohlo znamenat  střednědobou stabilizaci zlata a přesunu trhu k hladinám 1354, 1374, příp. 1391 či 1417.

Zlato nicméně stále zůstává ve střednědobém a dlouhodobém pohledu - pod tlakem. Zlato sice narušilo (ale dosud bez potvrzení), dlouhodobé technické medvědí tendence, citelnější konsolidace ztráty roku 2013 ještě není potvrzena.  Dlouhodobý klesající trend trvá. Zásadním signálem jeho obnovení by bylo překonání 1231. Tím by se plně zhmotnila hrozba neustále visící nad trhem, tj. pád přes 1197 na dlouhodobá, více než 3letá, minima 1177 - 1181. Rovněž by citelně zvýšila pravděpodobnost propadu na nová dlouhodobá minima.

Fundamentální pohled: Jádro ekonomické reality je pro zlato nepříznivé. Centrální banka USA, zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika a stability finančních trhů s podporou současného solidního vývoje ekonomiky včetně trhu práce, začala plnit svůj dlouhodobý cíl - vracet monetární politiku k normálu v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky. Fed navíc dlouhodobě potvrzuje pokračování této tendence. Směr dlouhodobé tendence redukce nových peněz v ekonomice je tedy jasný. Centrální banka také naznačuje, že jí nebude vadit nebo bude dokonce spokojena s určitým dalším růstem tržních úroků. Navíc nízká míra nezaměstnanosti už znamená nepříliš vzdálenou hrozbu výraznějšího přitvrzení monetární politiky. Proto Fed v březnu naznačil, že nezaměstnanost (a inflace) jsou již blízko jeho dlouhodobých cílů a že ekonomika již nepotřebuje pomoc. Navíc od března Fed naznačil rychlejší redukci monetární expanze a přechod ke zvýšení hlavní úr. sazby již příští rok.

To zřejmě je jeden z hlavních důvodů značně omezeného potenciálu pro růst dluhopisů či zlata, resp. očekávání jejich poklesu. To bude zlato trvale dostávat pod tlak. Na tom mnoho nezmění ani snaha Fedu uklidňovat trhy, že monetární politika bude stále expanzivní ještě delší čas (a tím limitovat jejich případnou přehnanou reakci a dopad na ekonomiku). Spíše k umírněnosti může Fed vést fakt, že další sílení ekonomiky třeba přitom není jisté (obavy vzbuzuje i po zimě slabší informace trhu domů), rovněž stále doutná nebezpečí dlouhodobě nízké inflace.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy