Zvyšování sazeb Fedu nemusí zabít akciovou rally

Hlavní ekonom a stratég Gluskin Sheff & Associates David Rosenberg uklidňuje investory, že by se neměli zvyšování sazeb Fedu obávat. Historie podle něj navíc prozrazuje, jací jsou vítězové a poražení akciového trhu v období před tím, než úroky vzrostou.

Sazby Fedu by se neměly zvyšovat do první poloviny roku 2015. Americká centrální banka musí nejprve do posledního čtvrtletí tohoto roku dokončit proces takzvaného taperingu (omezování nákupů aktiv). Navýšení sazeb se očekává v roce 2015, jakmile míra nezaměstnanosti spadne pod 6 %.

Proč tolik paniky kolem zvyšování sazeb?

Především kvůli tomu, že se o zvyšování sazeb už hodně dlouho mluví. Nedošlo k němu od roku 2006. Stejné obavy převládaly na trzích před rokem 1994 (předcházelo tomu navýšení v roce 1989), ale i v roce 2004 (sazby se nezvyšovaly od roku 2000).

Pět let mezi cykly růstu a poklesu sazeb Fedu není ničím neobvyklým, devět let už je dost dlouhá doba. Yellenová si toho je vědoma. Fed musí být opatrný, aby se se zvyšováním sazeb neukvapil jako v letech 1993 a 2003.

Pohled do minulosti odhaluje, že býčí trh nikdy nekončil hned po prvním zvýšení sazeb. Na cestě ode dna k vrcholu u S&P 500 jsme na základě historických vzorců teprve ve třetině. Průměr i medián jsou v podstatě identické a nikdy se nestalo, že by v době prvního zvýšení sazeb byl cyklus dále než v polovině.

Vše může být tentokrát jinak kvůli rozměrům a době trvání současné akciové rally. Fed dosud nikdy (v historii sahající do 50. let 20. století) nečekal s prvním zvýšením sazeb celých pět let býčího trhu. Obvyklá doba byla jeden až tři roky (dokonce i v období po technologické bublině).

Vrchol trhu přichází zpravidla tři roky po zvýšení sazeb Fedu (nejkratší prodleva byla rok a půl koncem 60. let). Historická data také ukazují, že trh dosahuje vrcholu, až když je proces zvyšování sazeb Fedu v plném proudu.

Týden na trzích podle burzovních grafů: Akcie zpátky na rekordech, hraje se o býčí trend a metu 2 000 bodů

Index S&P 500 v uplynulém týdnu bez zaváhání překonal předchozí maximum 1 991 a pokračoval na nový historický rekord. Negativně vyznívající graf se změnil na neutrální, po případném růstu nad 2 000 se stane býčím.

3 signály od akciového čaroděje, že trhy čeká prudký pád

Americké akciové indexy se sice vrátily k rekordům, investor Mark D. Cook, známý jako akciový čaroděj, však vidí tři jasné signály, které ukazují na konec býčího trhu. Býci si podle něj pouze kupují čas, jen o tom nevědí.