Nepříznivý týden pro regionální měny
Uplynulý týden přinesl oslabení všech regionálních měn především kvůli rostoucímu geopolitickému napětí. Koruna proti euru odepsala od minulého pátku 0,6 % své hodnoty - její ztráty byly v regionu nejmenší, ale vzhledem k dosavadní nízké volatilitě české měny se jedná o nejhorší týdenní výkonnost od konce loňského listopadu, kdy se trh stabilizoval po devizové intervenci ČNB.
Středoevropské devizové trhy zasáhla nervozita spojená se zavedením nových sankcí vůči Rusku, které by mohly v nejpesimističtějším případě ohrozit oživení jak regionálních ekonomik, tak celé Evropy (a tím samozřejmě i evropských obchodních partnerů středoevropského regionu). Ke konci týdne se už některé země EU dočkaly odvety, když Rusko např. zakázalo dovoz polského ovoce a zeleniny.
Především rizikovějším aktivům, mezi které patří i maďarský forint, neprospěl hrozící bankrot Argentiny a s ním spojený růst rizikové averze, který způsobil výprodej na rozvíjejících se trzích. Během pátečního podvečera by se mělo rozhodnout, jestli se v případě Argentiny jednalo o "kreditní událost." Podle posledních zpráv nicméně vyjednávání mezi Buenos Aires a věřiteli pokračují.
Dalším faktorem byly lepší než očekáváné makroekonomické statistiky v USA. Především data o HDP v Q2 14 (ale i za předchozí období) ukázala na lepší stav americké ekonomiky, než jaký předpokládal konsenzus trhu. Spolu s růstem indexu nákladů na pracovní sílu to přispělo ke spekulacím ohledně nutnosti rychlejší "normalizace" měnové politiky ze strany Fedu, než jakou v současnosti američtí centrální bankéři předpokládají. I to přispělo k odlivu kapitálu z rozvíjejících se trhů. Zklamání z páteční statistiky tvorby nových pracovních míst zabránilo ještě výraznějšímu výprodeji rizikových aktiv.
Forint, jakožto měna nejcitlivější na růst rizikové averze, během týdne proti euru oslabil o téměř dvě procenta na dvouapůlleté minimum nad úrovní 314 HUF/EUR. Zlotý proti společné evropské měně odepsal téměř procento, když se posunul k hladině 4,185 PLN/EUR.
Ale zpět ke koruně, resp. na české trhy. Nejdůležitější událostí tohoto týdne bylo měnověpolitické zasedání bankovní rady České národní banky. ČNB plně v souladu s naším očekáváním ponechala nastavení měnové politiky beze změn, včetně kurzového závazku na hodnotě 27 CZK/EUR. Stejně tak se nová prognóza centrální banky posunula k té naší. To se týká především inflačního výhledu, když ČNB snížila výhled průměrné inflace jen na 0,4 % (v souladu s naším výhledem) a v příštím roce na 1,8 % (stále vysoko nad námi předpokládaným růstem cen o pouhé 1 %). Nejdůležitějším výsledkem zasedání bylo posunutí předpokládaného ukončení intervenčního režimu. Zatímco po předchozím zasedání ČNB předpokládala "exit" nejdříve na začátku Q2 15, nyní rozhodla bankovní rada o pokračování kurzového závazku až do roku 2016.
V našem hlavním scénáři jsme očekávali konec intervencí v srpnu 2015, jejich trvání po delší období však bylo výrazným rizikem i kvůli nízkému inflačnímu výhledu. Vzhledem k vyjádření ČNB tak posunujeme "exit" až do Q1 16.
Příští týden by už mohl být pro korunu příznivější. Dočkáme se nové várky měsíčních indikátorů z české ekonomiky. Červnová data z domácí reálné ekonomiky by měla přinést zprávy o pokračujícím oživení českého hospodářství (navzdory mírnému zaškobrtnutí během května). Dle našich odhadů by se mělo v červnu dařit meziměsíčně průmyslu, exportům, maloobchodu i stavebnictví.
Autor: Marek Dřímal
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz