Rozhodnutie ECB o menovej politike

Včera o menovej politike rozhodovala Európska centrálna banka. Základné úrokové sadzby ostali bez zmeny a ECB tiež neohlásila žiadne zmeny v nástrojoch.

Úvodné vyhlásenie ECB k menovej politike:

Vzhľadom na našu pravidelnú analýzu ekonomiky a monetárnej situácie sme sa rozhodli ponechať základné sadzby ECB bez zmeny. Posledné informácie signalizujú, že ekonomika eurozóny pokračovala v 2Q vo svojej mierne obnove, pričom inflácia ostáva nízka a nízky je aj rast úverov. Inflačné očakávania ostávajú ukotvené pri našom dlhodobom inflačnom cieli pod, ale blízko 2%. Kombinácia krokov v menovej politike ohlásená minulý mesiac pomohla k ďalšiemu uvoľneniu podmienok na trhu. Operácie, ktoré začnú počas najbližších mesiacov, ešte toto uvoľnenie rozšíria. Naše kroky tiež prispejú k návratu miery inflácie bližšie k úrovni 2%. Vo vzťahu k forward guidance, kľúčové sadzby ECB ostanú na aktuálnych úrovniach počas dlhšieho obdobia, pretože to vyžaduje výhľad inflácie. Rada guvernérov je jednohlasne pripravená použiť neštandardné nástroje, ktoré má k dispozícii vzhľadom k svojmu mandátu, ak to bude potrebné pre ďalšie adresovanie rizika dlhotrvajúceho obdobia nízkej inflácie. Sme pripravení ochrániť pevné ukotvenie inflačných očakávaní zo strednodobého a dlhodobého hľadiska.

Následne sa prejav venoval otázke ekonomiky: Ekonomické indikátory, vrátane prieskumov z júnu ukazujú, že v 2Q pokračovala veľmi postupná obnova. S výhľadom do budúcnosti, domáci dopyt by mal byť podporený viacerými faktormi, medzi nimi aj ďalším uvoľnením menovej politiky... Hoci trh práce zaznamenal zlepšenie, miera nezamestnanosti ostáva vysoká a spolu s ňou aj miera nevyužitých kapacít. Tiež, ročná zmena úverov poskytnutých súkromnému sektoru bola v máji negatívna, pričom aj úprava bilancií verejného a súkromného sektora bude pravdepodobne znižovať rozsah ekonomickej obnovy.

Riziká pri ekonomickom raste boli opísané nasledovne: Riziká pre ekonomický výhľad ostávajú naklonené v prospech možnosti zníženia rastu. Hlavne ide o geopolitické riziká ako aj vývoj v emerging markets a na globálnych finančných trhoch. Negatívne môžu ekonomickú situáciu ovplyvniť aj rast cien energií a pokles globálneho dopytu po tovaroch z eurozóny.

K inflácii sa ECB vyjadrila cez vyhlásenie o menovej politike nasledovne: Keď vezmeme do úvahy aktuálne informácie, ročná miera HICP by mala ostať na nízkych úrovniach počas najbližších mesiacov predtým, než postupne vzrastie počas rokov 2015 a 2016. Inflačné očakávania ostávajú pevne ukotvené. Rada guvernérov vidí riziká pre pokles ako aj rast cien ako vyrovnané zo strednodobého hľadiska.

Nakoniec ECB oznámila, že od januára 2015 budú zasadnutia ECB bývať v 6-týždňových intervaloch a tiež začnú byť aj zverejňované zápisnice.

Celkovo môžeme zasadnutie ECB zhodnotiť tak, že neprinieslo žiadne novinky. ECB totiž nové makroprojekcie predstavila pred mesiacov a preto sa k výhľadu rastu a ani inflácie nevyjadruje. O QE sa príliš nehovorilo a Draghi stále opakoval Rada guvernérov je jednohlasne pripravená použiť neštandardné a nekonvenčné nástroje na riešenie rizík obdobia dlhodobo nízkej inflácie. Aktuálne sú v tejto oblasti hlavnými nástrojmi základná sadzba ECB, ktorá ostane na aktuálnej úrovni počas dlhšieho obdobia, pričom toto obdobie bude záležať len na strednodobom výhľade inflácie. Druhým nástrojom sú nové dlhodobé refinančné operácie TLTRO. ECB očakáva, že v týchto operáciách získajú komerčné banky prístup k likvidite v objeme 1 bilión eur. Keď Draghi tieto nástroje ohlásil v júni, spomínal sa objem 400 mld. eur. Zvýšením objemu možného dodávania likvidity chcel pravdepodobne Draghi navodiť dojem, že likvidity bude dosť pre všetky banky.

Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker