NWR: Konferenční hovor k restrukturalizaci

Management NWR na včerejším konferenčním hovoru k plánované finanční restrukturalizaci řekl, že nemá flexibilitu plán případně upravit a v případě jeho neschválení by musel přejít na alternativní plán (tím je zjevně insolvence). NWR věří, že dosáhne dohody s poskytovateli úvěrů zajištěných ECA. Cílem je dohodnout změnu splátkového kalendáře. Management nekomentoval podmínky plánovaného navýšení kapitálu. Vzhledem k provozní stránce firmy byl finanční ředitel skeptický k potenciálnímu budoucímu zvýšení vytěžitelných zásob uhlí. Nevidí také žádné zlepšení na trhu energetického uhlí, zatímco u cen koksovatelného uhlí předpokládá nárůst (nechtěl ale dělat žádné konkrétní predikce).

Celkově jsme si z konferenčního hovoru odnesli pocit, že pokud management NWR dokáže dostatečně zdůraznit nevýhody alternativního scénáře, může nakonec se svým současným návrhem restrukturalizace uspět. V tom případě bychom zmírnili náš negativní postoj k akciím NWR – firma by měla prakticky nulové úrokové závazky (v plánu je možnost úroky kapitalizovat) a nulové refinanční potřeby (kromě úvěrů ECA). I tak je ale obtížné na současných cenách uhlí a při současném stavu zásob uhlí vidět v akciích NWR větší potenciál.

Petr Bártek