Euro proti dolaru v minulém týdnu prakticky stabilní, trh čeká na ECB

Euro během velké částí minulého týdne zaznamenávalo proti dolaru další ztráty, když během středy a čtvrtka pokleslo dokonce na tříměsíční minimum na úrovni 1,36 USD/EUR. Smíšená pateční data z USA přinesla korekci kurzu a euro tak nakonec proti americké měně uzavíralo v pátek zhruba na stejné úrovni jako před týdnem, tedy kolem hranice 1,365 USD/EUR.
V následujícím týdnu bude hlavní událostí čtvrteční zasedání ECB. Jak v posledních týdnech naznačují evropští centrální bankéři, ECB je připravena zasáhnout proti nízké inflaci a zadrhávajícímu se ekonomickému oživení (a riziku silného eura - jehož kurz však už od začátku května srazily právě komentáře ze strany ECB). Podle průzkumu agentury Reuters se většina oslovených analytiků domnívá, že ECB ve čtvrtek sníží svoji refinanční úrokovou sazbu o 15 bb na 0,10 % a depozitní sazbu o 10 bb na -0,10 %. Ekonomové SG dále předpokládají, že ECB přijde s programem dodávek mezibankovní likvidity, který by měl ve svém důsledku zvýšit úvěrování malých a středních podniků a tímto tak pomoci evropské ekonomice (podle SG by se mělo jednat o ukončení sterilizace nakoupených aktiv v programu SMP, spuštění dalšího dlouhodobého repo tendru LTRO a zahájení odkupu cenných papírů krytých aktivy a dluhopisů evropských institucí jako je Evropská investiční banka či záchranný fond EFSF). Očekávání jsou nastavena poměrně vysoko, což potvrzuje i pohyb na trzích v posledních týdnech - oslabení eura, či další pokles výnosů. Rizika pro čtvrteční zasedání jsou tak nejspíše asymetrická. Pokud ECB schválí výše zmíněná opatření, můžeme se dočkat dalšího (mírného) oslabení eura a snížení výnosů. Za předpokladu, že ECB investory zklame, je možné rychlý návrat eura k silnějším úrovním i korekce na výnosových křivkách.
Makroekonomické údaje budou tento týden ve stínu zasedání ECB. Přesto však bude jejich kalendář nabitý. Už dnes se dočkáme německé květnové spotřebitelské inflace, která by měla stagnovat na nízké úrovni 1,1 % y/y. Indikátory PMI v EMU by měly korigovat směrem dolů kvůli situaci na Ukrajině a riziku zpomalení v Číně. Z dat ve zbytku týdne je nutné zdůraznit páteční statistiku z amerického trhu práce za duben. SG za duben očekává 240 tis. nových pracovních míst a pokles míry nezaměstnanosti na nové pokrizové minimum 6,2 %, což by (spolu s kroky ECB) mohlo být impulsem pro posílení dolaru.

Autor: Marek Dřímal