ČEZ – letošní 1.kvartál může být takovou přehlídkou, co vše by mohlo letos chybět.
Obvykle nejsilnější čtvrtletí v roce v hospodaření společnosti ČEZ letos asi neudělá takový dojem. O to více se pozornost při prezentaci výsledků může soustředit na „zástupná“ témata, ale třeba nás skutečnost překvapí.
Jaké výsledky?
Na výsledcích firmy bude v prvé řadě asi zajímavé, co všechno letos mohlo a mohlo by scházet. Přehlídku „chybějícího“ v Q1/14 lze odhadovat následovně:
- může chybět část poptávky, když zima byla tak teplá, nicméně nemalý podíl elektřiny vyrobené ČEZem v tuzemsku najde nakonec svého odběratele v zahraničí,
- realizační cena elektřiny na velkoobchodním trhu je letos zhruba o šest až sedm euro na MWh níže,
- chybí část výkonu uhelných elektráren v rekonstrukci (Prunéřov), patrně to budou částečně dohánět jaderné zdroje jako v Q4/13
- chybí prodané Chvaletice, tedy ve srovnání loňských a letošních čísel musíme brát v patrnost změnu konsolidačního celku.
- budou scházet loňské mimořádně příznivé výnosy z obchodů s emisními povolenkami, opět vzroste podíl povolenek, které společnost bude muset kupovat na trhu,
- chybí jednorázový zisk z uzavřené aktivit ztrátové Albánie.
Výslednicí těchto okolností bude pokles zisků. Odhadujeme o necelou pětinu na úrovni jádrového zisku EBITDA a třetinový pokles na úrovni čistého zisku. Odhadované EPS (Q1/14) máme 22,50 Kč na akcii.Trh je s očekáváním ještě o něco níže, proto by snad čísla mohla i malinko pozitivně překvapit.
Část těchto chybějících faktorů, které loni pomáhaly výsledkům výše, je v principu dočasná, ale nelze dostatečně odhadnout, jak dlouho mohou působit. Přesněji řečeno, tímto směrem by se měla v souvislosti s meziročními změnami soustředit pozornost v komentářích.
„Zástupná“ témata?
Například:
- dividendy za rok 2013; návrh vedení firmy je znám (40 korun hrubého na akcii), ale co kdyby se objevila nějaká informace z druhé strany, tedy od většinového akcionáře,
- úvahy o expanzi v zahraničí (hovořilo se o Polsku).
Popravdě řečeno, nečekáme v těchto bodech nějaký převrat a informace, pokud budou, asi jen v obecné rovině.
Nezástupná témata.
To je návrat zpět k hospodaření firmy, tedy:
- jaké vykazuje firma cash flow,
- jakou má zadluženost,
- co první čtvrtletí znamená pro výhled roku 2014 a dále.
- jakékoliv hrozby, např. typu revize majetku apod.
- vývoj na Balkáně.
Vida, prezentace výsledků by nakonec tedy nemusela být jen “nudným“ výčtem meziročně nižších čísel.
Odhad výsledků včetně tabulky a grafů lze nalézt na stránkách BH Securities www.bhs.cz
Petr Hlinomaz
BH Securities a.s - jeden z nejvýznamnějších nebankovních obchodníků s cennými papíry s 20ti letou zkušeností na kapitálových trzích. Hlavní činností je zprostředkování obchodů v tuzemsku i v zahraničí, obhospodařování individuálních portfolií, obchodování na úvěr a obchodování s deriváty.
Více informací na: www.bhs.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz