Makroekonomika | 12.05.2014 10:15:43

Komentáře k inflaci - nulová inflace prodlouží závazek ČNB vůči koruně

Výsledky inflace pokračují ve svém trendu, který trvá již několik měsíců. Inflace se pohybuje těsně nad hranicí nuly. Znamená to, že v meziročním srovnání ceny rostou jen o minimum. V meziměsíčním srovnání se ceny opravdu nepohnuly, a zůstaly stejné. To je stav, který trvá již několik měsíců, prakticky od začátku letošního roku.

V jednotlivých oblastech zboží ale situace není tak stabilní. Jedinou oblastí, kde ceny výrazně rostou, jsou potraviny. Ty zdražily meziročně o 3,3 %. Nejvíce z potravin pak zdražovaly mléko a mléčné výrobky - sýry, jogurty, máslo. Naopak klesaly ceny pečiva, vajec nebo nealko nápojů.

Na tak malé inflaci má podíl hlavně meziroční snížení ceny energií - elektrické energie a zemního plynu. Jejich pokles o deset procent tak výrazně zahýbal s celkovými spotřebitelskými cenami.

Česká národní banka se tak snaží bojovat proti poklesu cen devizovými intervencemi, které velmi pravděpodobně budou pokračovat po většinu roku 2015. Ustanou ve chvíli, kdy se ekonomika nastartuje, a vrátí se poptávková inflace.

Ing. Michal Kozub
Analytik

Home Credit a.s.

Pokud se bude růst spotřebitelských cen v dalších měsících i nadále nacházet pod prognózou České národní banky, lze očekávat prodloužení jejího závazku držet korunu nad hladinou 27 CZK/EUR i po větší část příštího roku. V extrémním případě nelze vyloučit ani další oslabení koruny.

Spotřebitelská inflace v České republice představuje problém. Problémem však není její vysoký růst, ale její stagnace kolem nuly, a to navzdory výraznému oslabení koruny v listopadu loňského roku. Růst domácí ekonomiky zatím negeneruje žádné inflační tlaky a návrat spotřebitelské inflace směrem k dvouprocentnímu inflačnímu cíli České národní banky se tak dále odkládá. Pokud se bude růst spotřebitelských cen v dalších měsících i nadále nacházet pod prognózou České národní banky, lze očekávat prodloužení jejího závazku držet korunu nad hladinou 27 CZK/EUR i po větší část příštího roku. V extrémním případě nelze vyloučit ani další oslabení koruny.

Spotřebitelská inflace v dubnu oproti březnu stagnovala a v meziročním srovnání vzrostla pouze o 0,1 %. Meziměsíční růst cen v oddílu odívání a obuv byl kompenzován poklesem cen potravin a nealkoholických nápojů. V meziročním srovnání jsou to však potraviny, kde došlo k nejvyššímu růstu cen – až o 10 % či více vzrostly ceny mléka a mléčných výrobků, o něco nižší byl růst cen zeleniny a ovoce. Naopak záporný růst cen byl u elektřiny, zemního plynu a elektroniky.