Podílové fondy: Čím delší horizont, tím větší ztráta oproti benchmarku

Řada studií se věnuje srovnání výkonnosti aktivně řízených podílových fondů s jejich benchmarky. Fondy dlouhodobě překonávající své srovnávací indexy nabízejí přidanou hodnotu pro investora. Většina aktivně řízených fondů však benchmark nepřekoná.

Klasické podílové fondy jsou na rozdíl od burzovně obchodovaných fondů (ETF) řízeny aktivně. To znamená, že se o portfolio fondu stará manažer a jeho tým. Některé podílové fondy uvádějí benchmark (index), jehož výkonnost se snaží portfolio manažer dlouhodobě překonávat.

O přidané hodnotě aktivní správy můžeme mluvit tehdy, když se daří zařazovat do portfolia fondu ty nejvýkonnější tituly a fond jako celek překonává výkonnost indexu. V opačném případě je výhodnější využít pasivně řízené ETF, které jednoduše kopíruje výkonnost sledovaného indexu (pozn. navíc můžete u některých konstrukcí ETF získat i dividendy). Pro úplnost je namístě dodat, že výdaje na správu pasivního ETFka jsou mnohem nižší než u aktivně řízených fondů.

Příklad podílových fondů sledujících index DAX

Německá společnost quirin Bank, která se specializuje na placené finanční poradenství, v jedné ze svých studií porovnávala výkonnost podílových fondů sledujících německé blue chips s indexem DAX. Do srovnání bylo vybráno 28 podílových fondů se zaměřením na akcie z indexu DAX s objemem majetku nejméně pět milionů eur. Sledována byla data za pět let.

Výsledky analýzy

V roce 2013 se z celkového počtu sledovaných podílových fondů podařilo překonat výkonnost indexu DAX jedenácti z nich. V roce 2012 překonalo index celkem dvanáct aktivně spravovaných fondů. Velmi zajímavé jsou průměrné výkonnosti fondů oproti indexu. Na horizontu jednoho měsíce zaostávaly fondy za indexem o 0,7 %. I když nejde o velký rozdíl, s prodlužující se délkou investičního horizontu se rozdíly zvyšují. Na ročním horizontu přinesl index DAX necelých 25,2 %, v případě podílových fondů byla průměrná výkonnost 22,25 %. Za indexem tedy fondy zaostávaly o necelá tři procenta. Na pětiletém horizontu již zaostávaly aktivně řízené fondy o více než 7,5 %.

Srovnání výkonnosti podílových fondů a indexu DAX naleznete v článku ZDE

V analýze byla srovnávána čistě výkonnost bez zohlednění poplatků za nákup podílových listů fondů. U akciových podílových fondů se výše vstupního poplatku běžně pohybuje mezi třemi až pěti procenty z investované částky. Pokud bychom započítali tyto náklady, rozdíl mezi výkonností indexu a fondů by byl ještě výraznější.

Co by si měli investoři zapamatovat?

Uvedená studie není jediná, která srovnává výkonnosti podílových fondů a jejich benchmarků. Obdobné studie sledující různé skupiny aktivně řízených fondů dospěly ke stejným závěrům. Většina manažerů podílových fondů nedokáže dlouhodobě překonávat výkonnost sledovaného indexu. S rostoucím investičním horizontem se navíc prohlubuje „ztráta“ za indexem. Investoři by proto měli řádně zvážit, zda bude přínosnější investice do aktivně spravovaných fondů s nákladovostí okolo dvou procent ročně nebo nízkonákladových burzovně obchodovaných fondů (ETF). Pokud zůstáváte věrni aktivně spravovaným podílovým fondům, pečlivě vybírejte!