Projekce výsledků Erste Bank - čeká se propad č. zisku o 50% na 90 mil. EUR

Erste Group oznámí zítra (30. dubna) výsledky hospodaření za 1Q 2014. Úrokové výnosy by měly klesnout o 3 % r/r na 1 160 mil. EUR, kromě přetrvávající nízké poptávky po úvěrech negativně působí devalvace koruny po listopadové intervenci ČNB. Provozní náklady očekáváme na úrovni 964 mil. EUR (-3 % r/r). Za celý rok management neočekává výraznější pokles opravných položek oproti 2013, což znamená přibližně 1,7 mld. EUR. Náš odhad pro první kvartál (430 mil. EUR) je mírně nad proporcionální částí z tohoto celoročního výhledu (425 mil. EUR). Meziročně vyšší ostatní náklady jsou způsobeny především tím, že Erste v 1Q zaúčtuje kromě proporcionální části bankovní daně v Rakousku a na Slovensku (dohromady 40 mil. EUR) také celou částku bankovní daně pro tento rok v Maďarsku (přibližně 50 mil. EUR). Celkově by zisk před zdaněním měl propadnout o více jak 30 % na 200 mil. EUR, což by dále měla zhoršit vysoká efektivní daň (40 %) kvůli odpisům odložené daně, takže na úrovni čistého zisku očekáváme propad o téměř 50 % r/r na 90 mil. EUR.

Po výrazném zklamání z výhledu, který Erste představila na konci února, neočekáváme ani nyní, že by čísla za 1Q dávala investorům jakýkoliv důvod ke spokojenosti. Reakce akcií pak bude záležet především na komentářích týkajících se vývoje po zbytek roku a případného dopadu nadcházejících zátěžových testů evropských bank. Vzhledem k tomu, že akcie Erste ztratily od konce února již přibližně 20 %, nepředpokládáme ani při mírném zklamání další výraznější pokles akcií, naopak pozitivní vyznění výsledků může vést k výraznější reakci směrem nahoru a odmazání části zmíněného propadu.