S&P 500 klesá: Jaká bude výsledková sezóna?

Hlavní akciový index S&P 500 v mimoburzovním obchodování slábne 0,3% d/d na 1860 s tím, jak trh s obavami sleduje nadcházející sezónu firemních výsledků hospodaření. Tuhá zima se totiž dle nedávno revidovaných průměrných tržních odhadů nepříznivě promítla do zisků společností. Akcie ještě včera posilovaly, ale v pozdní části středečního obchodování po zápisu ze zasedání Fedu monetární politiky (17.-18. března), který přitom nepřinesl nové významně příznivé informace pro firmy. Trhu pomohla  informace nečekaně slušných dat hospodaření hliníkárny Alcoa. Růst cen akcií byl podle sektorů indexu plošný (8 z 10 segmentů ekonomiky vykázalo růst, zejména si polepšil internet a biotechnologie), na druhou stranu zobchodované objemy na globálních amerických burzách zaostaly za průměrem. Díky událostem se trh odrazil od významné podpůrné oblasti 1829 1844. Ta brání případnému prodloužení korekce až k 1788, 1768 a pivotní pilíř 1731, významnější korekci trhu by znamenalo obchodování pod těmito úrovněmi - otevřel by se prostor k 1672. Rezistence: 1867, 1892 případně 1929.

Zápis ze zasedání Fedu, které přiblížilo zvýšení hlavní úr. sazby v zásadě nezměnilo vyznění události. Centrální banka spíše ukázalo názorovou rozdělenost v pohledu na základní parametry ekonomiky: HDP (zpomalení růstu aktivity ekonomiky/stavebnictví nemusí být dáno pouze počasím Fed ale nezměnil vcelku příznivou prognózu ek. růstu), inflace, využití trhu práce. Fed vyjádřil spokojenost s vývojem finančních podmínek (tedy úrokových sazeb), ale někteří naopak pozoruhodně uvedli znepokojení z vývoje kreditních spreadů.

I když křehká stabilita na Ukrajině udržuje trh v napětí, zvláště v posledních dnech je znát, že trh si udržuje růstový trend ve víře, že situace nepropukne v globální světovou krizi. Burza v posledních dnech (podobně jako střednědobém a dlouhodobém pohledu) těží z příznivých fundamentálních zpráv a výhledu.

V dlouhodobém pohledu trh těží z příznivého makroekonomického prostředí, které vyplývá ze stabilnějšího a posilujícího růstu americké ekonomiky a nízké inflace. Fed sice naznačuje pokračování redukce monetární expanze a tím i podpory ekonomiky, to však trh zatím správně chápe jako omezení nebezpečí nízkého ocenění rizika, přizpůsobení lepší kondici hospodářství a vyplňování jeho produkčních mezer. Proto by obrat monetární politiky dlouhodobě neměl poškodit ek. aktivitu. Akciím rovněž dlouhodobě svědčí klesající tlak na dluhopisy a s tím související portfoliový efekt změny struktury investic.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy I dluhopisy I akcie