Akcie ČEZ mezi mlýnskými kameny: Převáží cena elektřiny, nebo vyšší dividenda?
Na akcie energetické společnosti ČEZ působí dvě protichůdné síly. Na jedné straně existuje možnost vyplacení vyšší dividendy, na straně druhé cena elektřiny stále hledá dno. Který vliv zvítězí?
Akcie ČEZ před dvěma týdny po zprávě, že ministr financí Andrej Babiš chce vyplatit na dividendách 100 % čistého zisku z loňského roku, zamířily vzhůru. Postupně však růst korigovaly, a to i kvůli tomu, že se cena elektřiny propadla na nová minima. Co dál?
Nejlepší variantou pro akcionáře ČEZ by samozřejmě bylo to, kdyby se cena elektřiny zotavila a firma vyplatila 100 % loňského zisku jako dividendu. Jenže to lze čekat jen sotva. Podívejme se na cenu elektřiny a dividendu podrobněji.
Cena elektřiny
Elektřina zlevnila na burze v Německu i v Praze na rekordní minima. Pád z loňského roku tak oproti očekávání pokračuje. A to přesto, že Evropská unie odloží distribuci části emisních povolenek (takzvaný backloading), čímž chce zamezit dalšímu propadu cen povolenek, které podstatně ovlivňují cenu elektřiny.
"Hlavním důvodem poklesu tržních cen elektřiny jsou klesající ceny emisních povolenek, které za poslední měsíc spadly z úrovní kolem 7 EUR na aktuálních 4,80 EUR. Na půdě Evropské unie sice již byl schválen backloading, který by měl částečně řešit nadbytek emisních povolenek na trhu a v rámci kterého by mělo být v průběhu tří let staženo z aukcí 900 milionů povolenek, nicméně fakticky k němu ještě nedochází," vysvětluje analytik z Fio banky Jan Raška.
"Předpokládám, že letos dojde k omezení nabídky emisních povolenek o zhruba 300 milionů kusů, ale spíše až ve druhé polovině roku. Impulzy, které by aktuálně posouvaly ceny povolenek výrazněji vzhůru, podle mého názoru chybějí. Evropský průmysl stále není tak silný, aby vytvářel dostatečnou poptávku po emisních povolenkách," dodává.
Do konce letošního roku tak Raška nečeká výraznější zvýšení cen povolenek k hranici 10 EUR, spíše prý přijde postupný posun k hladině 7 EUR, což by mohlo v průběhu roku mírně pozvednout cenu ročního kontraktu silové elektřiny k 36 EUR/MWh. "Posun k hranici 40 EUR letos nečekám, jelikož navržený backloading sám o sobě nevyřeší nadbytek povolenek," říká.
Povolenky přitom nejsou jediným důvodem pro nízké ceny elektřiny. Jak podotýká Jiří Zendulka z BH Securities, v Evropě stále zůstává nedořešena energetická koncepce. Návrh nastavení budoucího dalšího snížení emisí skleníkových plynů a růstu podílu obnovitelných zdrojů je pro energetiky jen částečnou zprávou.
Oživování ekonomik v Evropě navíc zatím nevyvolává výraznější nárůst poptávky po elektřině, která by vzhledem k nabídce pozitivně ovlivnila cenu. Zmínit lze i dřívější konec obecně teplotně podprůměrného zimního období. "Dokud nedojde ke změnám v energetické koncepci, nelze asi přílišné změny v cenách elektřiny očekávat," říká Zendulka.
Kvůli všem těmto faktorům nejsou vyhlídky růstu ceny elektřiny dobré. Podle Josefa Němého z Komerční banky se pro následující měsíce čeká cena německé elektřiny pod 35 EUR/MWh. Půjde tedy nanejvýše o stagnaci nebo velmi mírný růst. Důvodem je právě nepříliš příznivá bilance nabídky a poptávky.
Marek Hatlapatka, který sleduje energetické akcie ve společnosti CYRRUS, přichází dokonce s pesimistickou variantou poklesu ceny elektřiny až k 30 EUR/MWh. Vychází z nízkých cen uhlí, které jsou dalším důležitým faktorem pro tvorbu ceny elektřiny. "Teoreticky by se cena elektřiny mohla při současných cenách uhlí a emisních povolenek dostat až k 30 EUR/MWh. V praxi takový pokles neočekávám, ceny uhlí by měly být stabilní a ve druhé části roku by mohly mírně růst," věří Hatlapatka.
Sečteno a podtrženo, nelze čekat, že by letos ceny elektřiny výrazně podpořily růst ceny akcií ČEZ, spíše naopak. A když přece jen nějak, tak ve druhé polovině roku. Investoři tedy budou muset sázet spíše na další faktory, jako je právě navrhovaná vysoká dividenda. Jenže i kolem té panuje řada otazníků. Co ovlivní výši dividendy ČEZ, se dozvíte na Investičním webu
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Okénko energetiky
Ondřej Schejbal, SolidSun
DPH za fotovoltaiku a tepelná čerpadla je od roku 2024 snížena na 12 %
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Klímová, RekvalifikačníKurzy.cz
Sekvoj patří mezi stromové titány: Načerpejte energii v netradičním lesoparku v ČR
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře